2025年经济展望与政策建议
2024年第四季度经济表现显示，第二产业中的工业及第三产业（除房地产外）GDP增速超过总体，经济结构有所优化。出口成为增长亮点，与市场对特朗普政策的预期相关，制造业投资和商品零售增速增加，表明内需有所提升。然而，房地产投资下降，销售端回暖，全年GDP增速达到5%目标，但内需提振任务仍艰巨，消费倾向与GDP增速存在差距，经济对外需依赖性强。展望2025年，经济预计更均衡地反映内外政策影响，A股走势有望改善，重点关注稳增长政策、消费政策及科技成长股。
2025年A股市场策略观点
2025年上半年A股市场预计将更均衡地反映内外部政策对国内经济的影响。随着中国中央经济工作会议的举行，市场关注焦点转移至海外不确定因素，包括美联储降息和中美关系的不确定性。随着这些不确定因素负面影响的阶段性结束，A股市场在春节前一周至两会期间通常呈现正收益，反映出市场对两会政策的提前交易。在行业选择上，推荐关注盈利预期和现金流改善幅度大的科技行业，以及高盈利预期改善、高股息率且分红潜力较高的行业。
本周军工行业周报及航天月报要点概览
本周军工行业表现稳定，国防军工申万指数上涨2.87%，排名行业第23。多家军工上市公司披露重大合同，验证了备产需求明确。随着五年规划及2027年国防建设目标的推进，军工行业发展确定性不减。2025年多数军工企业关联交易预计增加，反映下游需求信心。航天月报显示，12月份航天产业指数跑赢国防军工指数，全年航天发射次数创新高，商业航天和国防科技投资热度持续。未来，航天产业尤其是商业航天领域，预计将有更多融资和技术创新，推动行业发展。
2025年美国消费电子展：具身智能成为热点
在2025年美国的消费电子展上，具身智能成为焦点，黄仁勋介绍了14款人形机器人和英伟达的Cosmos模型，该模型能基于文本、图像或视频提示生成虚拟世界状态，适用于自动驾驶和机器人应用。智源研究院发布了2025年AI时代技术趋势，强调了聚生智能和脑与本体的协同进化。字节跳动推出了第二代机器人大模型GR two，展示了人形机器人软硬件技术的成熟。具身智能被视为下一代人形机器人的技术瓶颈，标志着智能时代来临，机器人将向大脑和小脑的智能软化发展。关注机器人硬件、算力和大模型方面的发展，包括北特科技、寒武纪和科大讯飞等企业。
宠物板块业绩增长及投资机会分析
本周关注重点为宠物板块，中通股份业绩公告显示同比增长54.4%至71.55%，预期24年归母净利润3.6亿元至4亿元。业绩增长主要得益于自主品牌建设和全球供应链布局。板块景气度提升，宠物食品赛道预计保持高增速，国内宠物龙头企业推进国外需求复苏，销量增速可观。国内宠物头部企业注重品牌建设与营销，关税和汇率因素整体可控。建议关注宠物食品行业领跑企业如怪兽宠物、中通股份及科利股份。
2024年消费趋势与电商布局
2024年12月社零总额达到4.5万亿元，同比增长3.7%，显示居民消费复苏态势。微信通过降低商户入驻门槛和保证金，以及技术服务费调整，发力电商，吸引商家入驻。小红书国际版在美国App Store免费榜单登顶，直播成为其电商主要载体，强化内容与电商结合，推动国内商品品牌口碑传播和销售转化，加速企业出海步伐。市场数据回暖，加之消费政策和优惠补贴，春节假期消费需求有望进一步释放，微信小店和小红书等平台有望形成共振，建议关注代运营达人、广告营销出海等相关产业链公司。
