南华白糖日报20250120

摘要

持续承压。今日糖价横盘震荡，仍受印度可能出口的影响。

国际市场

• 巴西近期天气改善，新榨季产量预期提升。
• 印度当前不出口，主要以生产乙醇为主，进入考虑出口的时间窗口，市场敏感。
• 泰国受中国限制进口影响，食糖可销售至其他国家，对国际糖价利空。

国内市场

• 国产糖供应充裕，糖厂多提前开榨。
• 限制泰国糖浆及预拌粉进口减缓供应压力，但后期仍存在进口可能。
• 调整内外价差结构后，国内供应压力依旧较大。

综合观点

糖价利空因素叠加，近期进一步下行的可能性加大。

关键数据

• 白糖期货价格及涨跌幅：SR01主力合约上涨0.7%，SR05主力合约上涨2.3%，SR09主力合约下跌5%。
• 白糖期货内外对比：美分/磅元/吨@SB0W.NBT收盘价波动。
• 白糖期货月差（01-05）：元/吨，季节性波动。
• 白糖期货月差（05-09）：元/吨，季节性波动。
• 白糖现货价格及价差：南宁、柳州、昆明等地价格涨跌情况，基差涨跌情况。
• 糖进口价格变化：配额内价格日涨跌，巴西、泰国进口价波动。
• 白糖11合约基差季节性（南宁、昆明）：元/吨，季节性波动。
• 白糖01合约基差季节性（南宁、昆明）：元/吨，季节性波动。
• 泰国糖配额外进口利润（郑糖）：元/吨，季节性波动。
• 巴西糖配额外进口利润（郑糖）：元/吨，季节性波动。
• 泰国糖配额内进口利润（郑糖）：元/吨，季节性波动。
• 巴西糖配额内进口利润（郑糖）：元/吨，季节性波动。

研究结论

糖价短期承压，利空因素较多，下行风险加大。