铁矿石基本面维持季节性供需双弱特征，底部有需求韧性。供应端，全球发运量季节性减少，西澳飓风影响有限但后续有洪水风险。需求端，铁水产量维稳，钢厂利润和接单尚可，短期铁水产量可能见底。下游钢材基本面边际改善，热卷增产库存未大幅累积，出口需求支撑螺纹钢库存维持低位，钢厂增产空间有限。库存端，钢厂冬储接近尾声，后续维持刚需采购，港口库存维稳且季节性去库。铁矿石价格反弹后估值已修复，基差由正转负，估值中性偏高。总结，基本面有韧性、供应短期偏紧，但短期估值偏高，特朗普上台后宏观不确定性增大，多单考虑逢高减仓止盈。
铁矿石价格数据：
- 普氏指数：58%指数90.5，62%指数104.1，65%指数118.0
- 日照PB粉：790元/吨
- 日照卡粉：915元/吨
- 日照超特：660元/吨
- 01合约基差：23.5元/吨
- 05合约基差：-15.5元/吨
- 09合约基差：913.5元/吨
铁矿石基本面数据：
- 日均铁水产量：224.4万吨
- 332.3万吨港疏港量
- 五大钢材表需：8057万吨
- 全球发运量：2229.4万吨
- 澳巴发运量：1736万吨
- 245港到港量：2059.3万吨
- 245钢厂库存：10264.7万吨
- 钢厂可用天数：36.5天
铁矿石期货合约数据：
- 01合约收盘价：758元/吨
- 05合约收盘价：800.5元/吨
- 09合约收盘价：773.5元/吨
- 01-05月差：220元/吨
- 05-09月差：23元/吨
- 09-01月差：210元/吨
研究结论：
铁矿石基本面有韧性，供应短期偏紧，但估值已偏高，宏观不确定性增大，建议多单逢高减仓止盈。
