板块观点
- 房地产开发：政策层面已意识到稳定房地产市场的重要性，新旧动能并非对立，“止跌回稳”是政策拐点。推荐大股东综合实力强的国企和优质民企，如华润置地、保利发展、滨江集团。建议关注绿城中国等。
- 物业管理：行业变化较大，市场化外拓能力和服务边界拓宽能力是关键，推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
- 房地产经纪：二手房市场复苏好于新房，预计承接更多刚需和改善型需求。推荐贝壳，建议关注我爱我家。
房地产基本面与高频数据
- 房产市场情况：
- 新房市场：上周37城成交面积204.3万方，环比-4.0%，同比+7.5%。1月1日至1月17日累计成交506.7万方，同比+11.0%。
- 二手房市场：上周16城成交面积187.4万方，环比-3.0%，同比+28.6%。1月1日至1月17日累计成交449.4万方，同比+35.2%。
- 库存及去化：13城新房累计库存8055.9万方，环比+0.1%，同比-9.2%；去化周期16.7个月，环比+0.2个月，同比-2.8个月。
- 土地市场情况：
- 土地供应：1月13日至1月19日百城供应土地数量98宗，环比-68.1%，同比-74.7%；供应土地建筑面积478.2万方，环比-65.6%，同比-78.1%。
- 土地成交：1月13日至1月19日百城土地成交建筑面积224.7万方，环比-79.6%，同比-91.6%；成交楼面价395元/平，环比-49.9%，同比-56.8%；土地溢价率0.1%，环比-1.5%，同比-2.2%。
- 房地产行业融资情况：
- 信用债发行：上周房地产企业发行信用债13支，金额125.4亿元，环比+18.9%，同比-12.6%；偿还金额134.8亿元，净融资额-9.4亿元。2025年至今，发行信用债31支，金额240.6亿元，同比+11.2%。
- REITs：上周涨跌幅1.6%。
行情回顾
- 上周房地产板块（中信）涨跌幅3.7%，超额收益1.5%。
- 上涨个股109支，下跌7支。上涨居前五的为天下秀、宁波富达、光大嘉宝、祥源文化、北汽蓝谷。
- 48家重点房企中39支上涨，涨幅居前五的为融创中国、远洋集团、中国奥园、金地集团、绿景中国地产。
行业政策跟踪
- 中央层面：地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地，新增土地收储和收购存量商品房。
- 地方层面：北京市提出优化房地产政策，持续推进房地产市场回稳向好；上海市全面推进城市更新；广东省持续用力推动房地产市场止跌回稳。
投资建议
- 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
- 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
- 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
风险提示
- 房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。
