【市场聚焦】玉米：熊市末端

近期连盘玉米低位反弹，主力合约于1月10日增仓突破上行，并突破日线MA60均线，短期呈现弱现实、强预期的格局。期货盘面升水增大，政策收储预期增强，叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。

1月11日，中储粮官方网站发文公告将进一步扩大2024年产国产玉米收储规模，这是继12月5日公告后的再次确认。年度低点已见到，相对看好二三季度行情，主要基于当前玉米现货在没有进口冲击、国内替代的背景下，低价创造需求。国家粮油信息中心、钢联等数据显示基层售粮进度过半，预计年后卖压将大幅弱化。

目前玉米存在几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。但盘面更多交易未来的缺口预期，以及是否需要小麦替代。若政策持续控制进口，二三季度小麦可能成为玉米的阶段性底部支撑而非压力。

风险点在于新季小麦上市的丰产压力及后期政策是否启动饲用稻谷拍卖，但短期不交易。关注上方2350-2400压力位。

图1：基差、仓单、持仓矛盾大
图2：基层售粮进度
图3：供需平衡表
来源：钢联WIND 国家粮油信息中心 中粮期货研发中心（研究院）整理

（中粮期货 张大龙 投资咨询资格证号：Z0014269）