电力行业周报：四川设置火电现货竞价上限，建立煤电政府授权合约机制

2024年发电量增长4.6%，四川设置火电竞价上限&煤电政府授权合约机制

2024年规上工业发电量同比增长4.6%，其中火电由增转降，水电、风电由降转增。12月份，规上工业火电同比下降2.6%，水电增长5.5%，核电增长11.4%，风电增长6.6%，太阳能发电增长28.5%。

四川出台火电竞价现货市场限价规则，申报价格上限为0.51元/千瓦时，出清价格上限与申报价格上限一致。

四川设置煤电机组政府授权合约价格机制，2025年煤电政府授权合约价格为0.4392元/千瓦时。结合煤电容量电价机制，形成最终电能量价格，推动煤电机组公平参与电力市场交易。

火电：煤价略有下浮

环渤海动力煤（Q5500）市场价略有下浮，秦皇岛港动力煤库存上升，沿海8省电厂库存上升，日耗下降。中国LNG到岸价和出厂价格全国指数均下降。

火电发电量同比下降，新增装机量下降，平均利用小时数上升，投资完成额下降。

水电：1月18日三峡入库流量同比下降4.00%，出库流量同比上升18.30%

三峡入库流量同比下降4.00%，出库流量同比上升18.30%。水电发电量增长，新增装机量增长，平均利用小时数上升，投资完成额下降。

绿电：硅料价格不变，主流硅片价格小幅上涨

硅料价格不变，主流硅片价格小幅上涨。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。

风光发电量增长，新增装机量增长，风光利用小时数上升，风电投资完成额增长。

碳市场：交易价格较上周上涨0.51%

全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量3.41万吨，周成交额0.03亿元，收盘价为94.95元/吨，较上周上涨0.51%。

投资建议

四川建立煤电机组政府授权合约价格机制，保护煤电合理利润空间，同时设置火电现货市场竞价上限，稳定电价波动合理。市场不必对电价过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。

区域分化依然会进一步体现，建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。

推荐关注火电板块，推荐关注火电调整低估&具备弹性标的：皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力、新集能源。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份、龙源电力（H）。水电板块，推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。

风险提示

原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。