第 一 章
核心观点
供应偏多影响，短期驱动偏上。
盘面回顾
上周纸浆期货价格先跌后涨，持仓量增加，成交量对比节前下滑。SP2501主力合约周度上涨26元/吨，涨幅为0.44%，收盘价为5906元/吨。针叶浆现货价格上涨，山东银星价格上涨150元至6300元/吨，河北俄针价格上涨150元至5850元/吨；阔叶浆山东明星价格持平于4700元/吨。
产业表现
UPM通知中国客户新一轮报价，针叶浆价格上调20美元至820美元/吨面价。UPM芬兰汇川纤维计划采取措施提高效率，并开始就其芬兰纤维业务进行变更谈判，计划中的措施包括可能减少110个职位，涉及1600名员工。加拿大海关公布2024年8月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆12.24万吨，环比缩减21.12%，同比缩减24.12%。巴西Suzano宣布，预计其2024年商品浆产量将比其名义产能减少约4%。下游部分包装纸厂发布10月份涨价函，其中山东世纪阳光自10月9日起，公司白面牛卡原纸产品在原价基础上上调50元/吨。
核心逻辑
上周四个交易日纸浆期货价格先跌后涨，整体维持宽幅震荡走势，01主力合约周度持仓量增加，以空头增仓占优。技术上，日线级别偏于震荡，布林带中轨平移，均线系统粘合，MACD快慢线在零轴附近，盘面动能反复拉扯。国内纸浆现货价格持稳于节前，针叶浆价格先跌后涨，阔叶浆价格小幅收涨，整体成交一般，部分纸厂节后原料补库。供应端短期偏紧表现，海外飓风、罢工、减量、裁员等一系列利多事件发生，针叶浆外盘提涨提高进口成本，支撑国内针叶浆价格。周度国内纸浆港口库存下降，仓单数量高位回落，由于前期外盘高价，国内部分纸厂原料采购意愿偏低，当前原料库存偏低，预计后期存刚需补库需求。下游需求端旺季不旺，市场寄希望于双十一前经销商备货，由于国内宏观氛围提振，终端表现略好于前期，市场信心有所提升。部分包装纸企发布10月份成品纸涨价函，由于大宗物料价格影响，纸厂利润被压缩，预计后势纸厂挺价意愿增强，成品纸价格得到支撑。综合来看，国内宏观氛围回暖，供应端事件利多，需求端信心提升，国内纸浆港口库存减少，纸浆短期驱动略有向上表现。
现货市场回顾
期货市场回顾
下游报价
成品纸产能利用率
成品纸出口
国内纸浆港口库存
