2024业绩预告点评：业绩超预期，强客户结构典型代表

公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润5.86亿元~6.79亿元，同比+90%~120%。24Q4超预期，小鹏等客户放量推动收入环比向上，规模效益带来边际盈利提升。Q4利润中枢约2.6亿元，同比+108%，环比+94%，创单季度历史新高，主要得益于小鹏MONA等增量订单释放及规模效益提升。

展望2025，大客户赛力斯、吉利进入新能源强产品周期，小鹏新车进一步放量，预计收入规模继续向上。公司作为汽零强客户结构代表，看好吉利、小鹏、赛力斯、零跑等优质客户放量共振下的量利共振。

中短期：车身模块化业务绑定赛力斯、理想、吉利、比亚迪、长安等头部客户，助力业绩持续高增长。2023年上半年理想、吉利收入占比分别为31%、20%，同时配套赛力斯、长安、比亚迪等，成长性优质客户共振下公司业绩有望持续高成长。

中长期：凭借车身工艺全覆盖+一体化能力+产能优势，打造白车身总成供应商，实现量价齐升。1）覆盖冲压、热成型、焊接等全工艺且水平领先；2）具备从模具到模块化产品的全产业链能力；3）产能布局完善，重庆、常州等工厂相继投放，未来常州二期、河北、肇庆工厂将奠定增长基础。

盈利预测：上修24-26年归母净利润为6.3亿元、8.5亿元、10.8亿元（前值5.4亿元、7.3亿元、8.8亿元），同比增速分别为104%、36%、27%，对应当前PE 15X、11X、9X。维持“买入”评级，看好车身模块化业务随理想、吉利、赛力斯等头部客户放量实现业绩持续高增长。

风险提示：客户销量不及预期、原材料大幅上涨、新客户拓展不及预期、新业务盈利进展不及预期等。