供需平衡，库存去化，原木区间偏强震荡

周度要点小结

• 行情回顾：现货端，山东和江苏地区辐射松原木价格环比上涨，进口CFR报价持稳。期货主力合约LG2507冲高后走弱。供应端，11月原木和针叶原木进口量提升，12月新西兰原木离港量增加，导致进口报价走弱。需求端，港口日均出库量小幅降低，需求环比走弱。截至2025年1月13日，中国针叶原木港口库存为268万m³，周环比减少9万m³，处于同期偏低水平。
• 行情展望：港口库存处于中性偏低水平，外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格，原木下游整体需求环比走弱。在冬储和4米A辐射松规格缺货的背景下，现货整体有支撑，盘面交易检尺径升水逻辑，短期原木期货价格中性偏强。
• 策略建议：LG2507合约建议下方关注830附近支撑，上方880附近压力，区间操作。

期现市场

• 价格走势：原木现货和期货价格均走强，基差环比走弱。
• 国际原木报价：辐射松原木CFR报价持平，内外盘价差倒挂幅度收窄。
• 现货价格：辐射松原木3.9中山东现货价格环比上涨，云杉原木11.8米山东现货价格持平。
• 下游价格：下游价格平稳，纸浆偏强，辐射松木方和针叶浆价格走势稳定。

产业链情况

• 原木供给：11月国内原木进口量增加，12月新西兰原木发运量和离港船数提升。
• 原木需求：国内原木日均出库量周度下降，地产数据仍偏弱，包括商品房销售面积、房屋竣工面积、房屋施工面积及增速、房屋新开工面积等指标均表现不佳。
• 原木库存：库存中性去化，基本接近2024年同期水平，中国和山东地区港口库存数据均显示库存水平稳定。