调研背景与结论
经过近1个月高位震荡后，12月上旬氧化铝期货价格进入拐点并加速下跌，现货价格也由小幅下跌转为崩跌状态。新疆电解铝厂因春节备库需求进行调研，结果显示除个别工厂外，备库量普遍在10-14天左右，并无主动增加氧化铝库存的意愿。运输状况改善、仓库充足及市场供应宽松等因素导致新疆电解铝厂下调安全库存。
市场供需分析
新疆电解铝产能占全国近15%，但完全依赖外省供应，每年消耗1240万吨氧化铝。四季度因产量受阻、消费平稳及净出口增加导致供应收紧，价格飙涨。12月下旬山西、山东新增产能投放，叠加海外价格大跌，国内供应明显增加，引发市场恐慌性抛售，价格崩塌至4000元/吨以下。目前国内外供应均转松，新产能投放将带来供应过剩，价格将继续承压下跌并向成本靠拢。
关键数据与调研纪要
- 新疆电解铝产能：建成658万吨，运行641万吨。
- 氧化铝消耗：新疆每年消耗1240万吨，为最大净流入省。
- 价格变化：11月新疆到厂价涨至6000元/吨，近日跌至4000元/吨以下。
- 库存情况：新疆电解铝厂库存普遍在10-14天左右。
- 运输成本：山西发新疆铁路运费260元/吨。
- 企业采购：多数企业以现货采购为主，部分签订长协。
- 电厂成本：吨铝综合电耗13300-13400度，电费含税0.25-0.26元/度。
期货与现货价格展望
期货价格已领先现货价格下跌并接近高成本产能成本线，短期或有收基差过程。考虑到供应过剩预期，期货价格或总体维持弱势。新产能成本较低，价格跌至成本线仍不会阻止投产，因此现货价格难止跌。
仓储物流情况
- 交割库容：新疆氧化铝交割库容10万吨，目前库存在3万吨左右。
- 仓储费用：室内4毛/吨/天，室外3毛/吨/天，过户费1元/吨。
- 运输费用：仓库-工厂运输费用差异较大，铁路山西到仓库280元/吨。
分析师与免责声明
分析师：孙匡文，投资咨询从业证书号：Z0014428。
免责声明：本报告信息来源于公开资料和调研资料，不保证准确性和完整性，不构成投资建议。
