1月以来,原油价格强势上涨并突破前期震荡区间上沿,Brent最高触及82.63美元/桶,SC接近640元/桶,月差持续走强。上涨主要受欧美极寒天气带动取暖需求增加,以及市场对供应的担忧情绪加剧。关键因素包括美国财政部对俄罗斯石油业的新制裁,涉及主要能源公司、船只、保险公司及交易商,影响俄罗斯约25-30%的石油出口(约170万桶/日,主要运往中国和印度)。OPEC+仍有220万桶/日的自愿减产,短期供应增量有限,但可快速替补缺口。需求方面,处于年内取暖油消费小旺季。市场对制裁影响的最终程度尚不确定,高盛预计2025年俄油供应仍为1060万桶/日,主要基于影子船队运输、价格敏感买家及炼厂调整出口的可能性。此外,山东省禁止受制裁船只靠港,推高SC价格。伊朗原油出口预计下降约30-40万桶/日,但俄罗斯原油近400万桶滞留中国海岸附近。市场关注特朗普上任前后的政策动向,短期油价偏强,需重点关注其表态及政策变化。