月报 | 新湖能源(碳酸锂)11月报:短期需求韧性尚存,中期仍为偏弱格局

碳酸锂市场分析总结

一、市场行情回顾

10月碳酸锂期货呈现先抑后扬走势，主力合约由2411元/吨涨至2501元/吨，月度下跌7.02%，月末报收74850元/吨，持仓量23.5万手。现货均价月度下跌，钢联电池级碳酸锂均价7.3万元/吨，工业级7.1万元/吨。

二、基本面分析

• 供应端：9月锂矿进口减量，国内现货偏紧；10月进口预计仍高位，国内产量环比微增，整体供应压力较大。原料端，锂辉石精矿价格下跌，现金成本环比下降；9月锂精矿进口同比减少25%，环比减少23%；回收料产量环比增加14%。
• 冶炼端：9月碳酸锂产量环比微降6.2%，同比增长37.9%；10月产量预计58000吨。9月碳酸锂进口环比减少8%，同比增加19%，主要来自智利。
• 需求端：10月三元材料产量环比减少3.61%，磷酸铁锂产量同比增长98%；9月新能源汽车产销同比增长48.69%和42.37%，磷酸铁锂电池装车量占比75.8%。储能需求向好，但9月新增投运规模环比下降57%。
• 库存端：截至10月24日，SMM总库存环比下降6.47%，但绝对量仍高；广期所仓单量44852手，11合约持仓量26370手。

三、结论与观点

短期锂价受需求侧韧性支撑，但中期供需转弱趋势明显，中期仍以偏弱思路对待。关注下游补库情况、供应端扰动及新能源政策变化。短期预计维持震荡。