核心观点
1月15日，豆类期价整体偏强，油脂承压回落。豆一期价震荡偏强，期价回到60日均线上方，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价站上60日均线压力，伴随增仓1.6万手；菜粕期价涨幅超2%，期价站上60日均线压力，资金变化不大。油脂期价承压回落，豆油期价震荡偏弱，期价回踩30日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅扩大至2%以上，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓1.3万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探20日、30日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场分析
- 美豆期价虽保持震荡偏强，但对国内豆类市场支撑减弱。
- 美国农业部供需报告后，市场交投回归理性，等待新任总统特朗普上台后的行业政策。
- 国内豆粕现货市场持续跟盘振荡，周内成交连续放量，基差合同成交占比高，下游采购情绪缓慢升温。
- 豆类期价短期受情绪驱动，反弹空间有限，短期涨势放缓，走势维持震荡偏强。
油脂市场分析
- 马来西亚棕榈油出口显著下滑，基本面转弱对棕榈油期价形成拖累。
- 国内油脂市场短线资金离场，资金对盘面支撑减弱，近期波动明显放大。
- 棕榈油筑顶回落大势不改，短期反弹结束，再度承压下行，豆棕价差延续回归。
关键数据
- 美国大豆产量预估低于预期，2024/25年度库存用量比估计为8.7%，低于上月预测的10.8%。
- 巴西2024/25年度大豆产量预计达1.66328亿吨，同比增长12.6%。
- 马来西亚2025年棕榈油产量预计为1950万吨，出口量预计为1730万吨，年底库存预计为160万吨。
- 马来西亚2024年棕榈油出口量同比提高11.7%，出口收入同比增长15.1%。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3820元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：3000元/吨，持平。
- 豆油（张家港）四级：8230元/吨，上涨50元/吨。
- 棕油（广东）24度：9900元/吨，下跌100元/吨。
- 菜油（张家港）进口四级：8960元/吨，下跌50元/吨。
研究结论
豆类期价短期涨势放缓，维持震荡偏强；油脂期价承压回落，棕榈油筑顶回落大势不改。建议关注美豆及巴西大豆产量变化、马来西亚棕榈油出口数据、国内豆粕现货市场动态，以及油脂市场资金和情绪变化。
