收入、利润同比高增，研发夯实技术壁垒

公司2024年业绩预计实现高增长，全年营业收入87.2-95.3亿元（同比+45.0%-58.5%），归母净利润18.1-20.1亿元（同比+43.3%-59.1%），扣非归母净利润17.1-18.8亿元（同比+50.5%-65.4%）。分季度看，24Q4收入同比+44.4%、环比+25.9%，归母净利润同比+6.1%、环比-42.8%，主要由于人才扩张和项目进度加快。

研发投入持续增长，预计2024年研发投入32.3-36.6亿元（同比+15.0%-30.3%），以提升技术壁垒。CPU产品拓展数据中心、云计算等场景，DCU产品快速迭代支持AI行业应用，推动业绩增长。

信创CPU持续推进，预计22-26年信创硬件CAGR为38.5%，公司掌握x86指令集源码，具备竞争优势。互联网DCU有望突破，预计23-28年中国AI芯片CAGR为31.7%，公司DCU采用GPGPU架构，已与头部互联网厂商合作形成标杆案例，25年有望取得进展。

风险提示：DCU产品迭代低于预期；CPU产品客户端导入低于预期。

投资建议：上调盈利预测，预计2024-2026年收入91/124/161亿元，归母净利润19/30/40亿元，当前股价对应PE=173/108/82x，维持“优于大市”评级。