集运指数（欧线）期货周报：船司集中下修week50运价，盘面大幅走弱

船司集中下修week50运价，盘面大幅走弱 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2024年12月1日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系电话：13361063969 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 CONTENTS 报告目录 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 本周船司报价 MSK:2580(-250)USD/4700（-500）USD(WEEK50)CMA:3250(-50)USD/5500(-300)USD(WEEK50)HMM:2770USDUSD/5100USDUSD(WEEK50)OOCL:3150USD/5300USD(WEEK50) 本周盘面交易核心 本周盘面大幅走持续弱 下跌逻辑梳理：25年地缘风险预期大幅变动，红海通航预期成为远月显著压力，近月受船司下修运价影响 同步显著走弱 季节性因素：有凸显趋势 下周走势预测及策略 基本面：马士基、OA\THE均下调WEEK50上海至鹿特丹线上订舱价，下游市场接受度一般，但欧线整体装载率并未显著下滑。12月周均运力约为26.6万TEU，环比上升9.4%。ONE增派了一艘WEEK51加班船上海前往欧洲基本港。空班主要集中在第50周和第51周，分别为2个和3个航次。02合约的交割结算价计价日分别为25年的2月10日、2月17日、2月24日，只有最后一个计价日处于正式复工期间，推测出货量难维持高位，初步测算为24年十月一假期后第一周发货量下修10%左右。运力部署方面预计相比12月的运力部署会下修5-10%，整体舱位不会非常紧张。 资金面：02合约多空力量当前较为均衡。持仓集中度：多头优势，净持仓集中度：空头优势 单边策略：逢低做多02合约套利策略：02/04合约正套 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，12月涨价函落地情况，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2024.11.25-2024.11.29） 盘面数据 EC2502开盘3220.0点，收盘2546.0点；周内最高3220.0点，最低2494.2点，周涨跌幅-21.03%；截至周五收盘EC加权指数总持仓83921手 标的现货指数 SCFIS-欧洲航线22861.60，环比上涨3.2%；SCFIS-美西航线1961.49，环比下跌19.7%；SCFI综合指数2233.83，环比上涨3.4% 其他现货指数 WCI综合指数3331，环比下跌2%；WCI上海-鹿特丹指数3997，环比下跌2% 欧盟贸易领先数据 2024年11月前20日，韩国出口金额-欧盟为34.11亿美元环比上涨8.0%，同比上涨7.45% 全球集装箱运力分布 截至2024年11月26日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：393.7在航：2301.2在坞：91.1抛锚停航：377.2 全球可运行集装箱运力 截至2024年12月1日，全球集装箱运力3123.6万TEU（7170艘），环比上升0.11% 现货指数/即期运价/出货量 SCFIS-欧洲航线持续回升、SCFIS-美西航线、SCFI综合指数回升 10000 SCFIS-欧洲航线SCFIS-美西航线SCFI综合指数 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212023-06-212023-09-212023-12-212024-03-212024-06-212024-09-21 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI-欧洲、地西、地东、红海航线全线回升 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2012-06-292013-06-292014-06-292015-06-292016-06-292017-06-292018-06-292019-06-292020-06-292021-06-292022-06-292023-06-292024-06-29 WCI指数环比微跌 即期运价：鹿特丹航线运价涨势趋缓、洛杉矶、纽约航线运价仍在走弱 16000 上海-鹿特丹USD/FEU上海-洛杉矶USD/FEU上海-纽约USD/FEU 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-01-062022-04-062022-07-062022-10-062023-01-062023-04-062023-07-062023-10-062024-01-062024-04-062024-07-062024-10-06 韩国11月出口欧盟数据仍在走弱 100 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 80 60 40 20 0 -20 -40 2017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08 11月欧线出货量下滑下滑 300 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 250 200 150 100 50 0 2023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 我国出口至欧盟货物金额同比大多有所回升 2.5 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 1.5 1 0.5 0 2017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07 欧盟进口中韩两国货物金额同比上涨 欧盟进口：中国：同比 滤波后 欧盟进口：韩国：同比 滤波后 欧盟进口：日本：同比 滤波后 欧盟进口：越南：同比 滤波后 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 2004-062005-062006-062007-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-062020-062021-062022-062023-062024-06 欧盟进口四类货物金额同比保持增长 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 2.5 2 1.5 1 0.5 0 美国库存数据整体涨势趋缓 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 1.15 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 港口拥堵没有明显缓解（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 2021-05-26 2021-11-26 2022-05-26 2022-11-26 2023-05-26 2023-11-26 2024-05-26 2024-11-26 欧洲地区海运贸易能力有所回升 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体有回暖迹象 准班率：亚洲-欧洲准班率：亚洲-地中海准班率：上海 准班率：鹿特丹准班率：汉堡 100 80 60 40 20 0 2020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 欧盟电子产品PPI有所回落 25 20 15 10 5 0 -5 -10 欧盟:PPI:制造业:当月同比欧盟:PPI:电子产品:当月同比 欧盟:PPI:金属制品:当月同比欧盟:PPI:服装:当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 2006-052007-052008-052009-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-052023-052024-05 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 1.2 1.1 1 0.9 2002-052004-052006-052008-052010-052012-052014-052016-052018-052020-052022-052024-05 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主力合约对数收益率与开盘5分钟价格标准差相关性最高 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 近20交易日对数收益率 40 20 0 -20 -40 近20交易日开盘收盘5分钟价格标准差之差 -0.2 2024/11/42024/11/92024/11/142024/11/192024/11/242024/11/ -60 2024/11/42024/11/92024/11/142024/11/192024/11/242024/11/29 120 100 近20交易日开盘5分钟价格标准差 100 90 80 近20交易日收盘5分钟价格标准差 70 80 60 6050 40 4030 20 20 10 0 数据来源：同花顺iFi2n0D24，/1中1/4泰期货20研24究/1所1/9整理2024/11/142024/11/192024/11/242024/11 0 2024/11/42024/11/92024/11/142024/11/192024/11/242请024务/11必阅读正文之后的声明部分 头部多空持仓力量较为均衡 0.8 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 10 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 0.7 9 0.6 0.