核心观点
1月14日，豆类期价整体延续偏强运行姿态，油脂震荡偏强运行。豆一期价涨幅超1%，期价突破60日均线压力，资金变化不大；豆二期价涨幅近2%，期价承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价盘中涨幅超1.5%，期价站上60日均线压力，伴随增仓1.7万手；菜粕期价涨幅超2%，期价承压于60日均线压力，伴随减仓3.1万手。油脂期价涨幅放缓，豆油期价涨幅超1%，期价暂获30日均线支撑，伴随减仓1.2万手；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价考验下方20日、30日均线支撑，伴随减仓1.4万手。
豆类市场分析
- 美豆期价保持强势，站上1050美分关口，受美国农业部报告利多影响全面释放。
- 市场交投将逐渐回归理性，等待新任总统特朗普上台后的行业政策发布。
- 国内春节假期临近，饲料企业缓慢开启节前备货，物理库存有所抬升。
- 生猪价格持续低迷，需求缺乏明显增量，期货价格大涨但现货价格未跟涨，反映现货市场承接意愿不强。
- 豆类期价短期走势受情绪驱动，反弹空间有限，短期涨势放缓，走势维持震荡偏强。
油脂市场分析
- 马来西亚棕榈油出口量环比下降21.4-26.8%。
- 国内棕榈油和菜油库存增加，豆油库存下降。
- 油脂市场短线资金进出场频繁，资金对盘面的支撑明显减弱。
- 中国食用棕榈油到港量预估2024年12月为12-13万，2025年1-2月合计或不足10万吨。
- 进口利润严重倒挂，国内继续关注买船节。
- 棕榈油筑顶回落大势不改，短期市场情绪波动放大，期价受市场情绪和资金扰动，短期徘徊不前。
- 豆棕价差继续回归。
产业动态
- 中国大豆进口：2024年12月进口量为794.1万吨，同比减少19%，创四年来同期最低值；2024年全年进口量创纪录为1.0503亿吨，同比增长6.5%。
- 美国大豆持仓：投机基金连续第三周削减对芝加哥大豆的看空押注，净空单减少13,835手。
- 美国大豆出口：上周对华出口量减少3%，比去年同期减少22%。
- 巴西大豆产量预期：PAN咨询机构下调巴西大豆产量预期至1.6794亿吨，因部分州天气恶劣，但今年收成仍将创历史纪录。
- 阿根廷天气：大豆和玉米产区热浪天气影响单产，周末降雨将带来缓解。
- 美国大豆压榨利润：截至1月10日一周，压榨利润为每蒲2.12美元，比一周前减少9.4%。
- 巴西大豆收获进度：截至1月9日，收获进度为0.3%，低于去年同期的2.3%。
- 巴西产量预测：分析师预期2024/25年度巴西大豆产量可能上调至1.688亿吨。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3820元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：3000元/吨，持平。
- 豆油（张家港）四级：8180元/吨，上涨30元/吨。
- 棕油（广东）24度：10000元/吨，上涨30元/吨。
- 菜油（张家港）进口四级：9010元/吨，上涨50元/吨。
研究结论
豆类期价短期涨势放缓，维持震荡偏强走势；油脂市场整体震荡偏强，棕榈油短期徘徊不前，豆棕价差继续回归。关注美国农业部报告利多影响消退后市场情绪变化，以及国内春节备货需求和进口利润情况。
