研报总结
1. 核心观点与投资建议
- 家居行业：随着政策支持和市场需求回暖，家居龙头有望实现困境反转。重点推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团、瑞尔特、好太太。
- 造纸包装行业：近期限产停产导致文化纸、白卡纸供应紧张，箱板瓦楞纸进入需求旺季。2025年造纸行业有望受益于需求复苏，重点关注太阳纸业、仙鹤股份和裕同科技。
- 出口链：跨境电商和海外降息带来的地产链相关机会值得关注。重点推荐致欧科技、乐歌股份、顾家家居。
- 文娱行业：线下消费复苏推动行业修复，推荐晨光股份。
2. 本周研究跟踪与投资思考
- 布鲁可上市背景：布鲁可为国内拼搭角色类玩具龙头，市占率全球第三、国内第一，产品以拼搭角色类为主，核心客群为低龄儿童。
- 新生儿减少趋势下的行业负Beta
- 新生儿减少对玩具市场规模的影响将在2026-27年及以后显现，短期内对公司影响有限。
- 中长期，行业存在人均年消费提升和目标客群向高年龄段转移的趋势。
- 与乐高、万代的竞争
- 布鲁可面临来自灵动创想、奇妙积木等国内玩具公司的竞争，与万代仍有部分重叠。
- 布鲁可凭借“好而不贵”的产品有望在下沉市场抢占份额。
- 奥特曼IP占比的风险
- 虽然奥特曼IP占比较高，但公司自有IP如英雄无限正在崛起。
- 目前签约的IP矩阵丰富，有助于减少对单一IP的依赖。
3. 上周行情回顾
- 轻工板块：上周轻工板块实现相对负收益，家居板块表现不佳。
- 家居板块：11月家具零售额同比增长10.5%，建材家居卖场销额同比下降2.2%。
- 造纸板块：内盘阔叶浆市场价上涨，瓦楞纸价格小幅下跌。
- 地产数据：12月30大中城市商品房成交面积同比增长19.8%，二手房成交面积同比增长60.4%。
- 出口数据：11月家具及其零件出口额同比下降2.6%。
- 轻工消费：11月潮玩动漫线上GMV同比增长16.8%。
4. 重点公司公告与行业动态
- 公司公告：暂无详细信息。
- 行业动态：暂无详细信息。
5. 重点标的盈利预测
- 致欧科技：优于大市评级，2024E EPS 0.97，2025E EPS 1.45。
- 乐歌股份：优于大市评级，2024E EPS 1.31，2025E EPS 1.58。
- 太阳纸业：优于大市评级，2024E EPS 1.03，2025E EPS 1.18。
- 裕同科技：优于大市评级，2024E EPS 1.75，2025E EPS 2.01。
- 公牛集团：优于大市评级，2024E EPS 3.33，2025E EPS 3.60。
- 晨光股份：优于大市评级，2024E EPS 1.65，2025E EPS 1.87。
- 索菲亚：优于大市评级，2024E EPS 1.32，2025E EPS 1.46。
- 欧派家居：优于大市评级，2024E EPS 4.48，2025E EPS 4.83。
- 顾家家居：优于大市评级，2024E EPS 2.26，2025E EPS 2.54。
