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航运日报：马士基下调PSS，第五周和第六周报价开出

2025-01-14 高聪,蔡劭立华泰期货生产-肖徐-审核报告小号

市场分析：截至2025年1月13日，集运期货合约持仓和成交量均有所增加，SCFI和SCFIS指数均出现下跌。2025年集装箱船舶交付量较大，1-12月交付运力达292万TEU，其中1月交付16828TEU。
策略摘要：主力合约震荡偏弱，线上报价方面，2M联盟和OA联盟船期报价有所下调，马士基下调PSS。远期面临运力供应端压力，春节假期两大联盟共计空班13天，3月周均运力将达27.9万TEU，同比增加超过35%。2月合约聚焦WEEK5和WEEK6价格，投资者不宜过度追空，预计现货报价变动较小，02合约交割结算价格或处于2100点附近。04合约后续面临现货价格下跌压制，后期转为震荡向下，交易方向可能由做多转为做空。远期合约（06、08、10合约）面临运价见顶回落和巴以和谈推进的双重利空，整体情绪偏空。
核心观点：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理均属于下行风险；欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航均属于上行风险。
关键数据：1月10日SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌14.42%至2440 $/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌6.30%至4682 $/FEU。1月13日SCFIS收于3258.68 点，周度环比下跌3.81%。
研究结论：投资者需转变投资思维，后期现货价格将转为震荡向下，交易方向可能由做多转为做空。02和04合约在大幅贴水的背景下，后期转为估值端博弈。远期合约面临多重利空压制，操作难度相对较大。