东财论消费周观点重视后手财政政策推荐促消费促生育促就业等政策预期

【东财论消费·周观点】重视“后手”财政政策，推荐促消费+促生育/促就业等政策预期热点梯次拿出政策“后手”的预期下，重申回撤是布局机会。 本周A股&H股继续回调，其中商贸零售、食品饮料、社会服务等大消费板块领跌，一方面源自11&12月短期国内消费数据尚无明显改善，另一方面源自除了两新政策持续推进以外，暂无其他新的消费刺激政策落地，对基本面和情绪面的双重悲观带来近期消费板块持续回撤。 不过 【东财论消费·周观点】重视“后手”财政政策，推荐促消费+促生育/促就业等政策预期热点梯次拿出政策“后手”的预期下，重申回撤是布局机会。 本周A股&H股继续回调，其中商贸零售、食品饮料、社会服务等大消费板块领跌，一方面源自11&12月短期国内消费数据尚无明显改善，另一方面源自除了两新政策持续推进以外，暂无其他新的消费刺激政策落地，对基本面和情绪面的双重悲观带来近期消费板块持续回撤。 不过我们认为，多次会议明确促消费为2025年经济工作重点之一已毋庸置疑，但市场期待的刺激政策组合拳也不会在短期和盘托出、而是有相应的推进节奏，例如在特朗普上台之前让市场形成后续刺激政策管饱管够的预期，但并不会让对手倒算出详细细节来予以应对，#这也是我们认为后续依然有政策大礼包但一直没有明确细节的主要原因。 而本周五国新办发布会上财政部副部长廖岷也明确提到，2025年将在惠民生、促消费、增厚劲等方面实施更加积极的财政政策，并且#密切跟踪国际国内形势、梯次拿出政策“后手”。 这样的后手刺激政策预期下，我们坚定认为每一次回撤都可以寻找机会布局消费板块。重视促消费+促生育/促就业等热点政策预期。 而在具体的消费布局方向上，我们认为可以重点关注那些可以在促消费的同时还能改善其他方面问题的综合性刺激政策，例如改善就业、改善人口结构等。 1）促消费+改善就业的方向，即为我们此前周观点中多次提及的刺激餐饮旅游等消费，源自这些服务型消费可以创造大量的本地就业机会（我国旅游直接&间接就业人数占全国就业总人口的约10%）；2）促消费+改善人口结构的方向，即促生育政策，在刺激短期生育相关消费的同时还能提高人口生育率、延缓老龄化速度。 我们也在本周的推荐组合中增加了#促生育相关主题标的供参考！