焦炭市场分析总结
供应端
- 焦企在焦价下跌后轻微亏损，但部分地区（如山东、河北）仍保持较好利润，导致焦炉产能利用率下降有限。
- 元旦后煤矿快速恢复供给，产能利用率达88.7%，接近正常水平，维持较高供给。
需求端
- 钢厂盈利改善，但在需求淡季背景下仍选择减产，减产幅度减少。
- 焦企亏损有限，刚需存在，后期提降预期仍存，不排除需求减弱。
库存
- 春节前下游补库加快，钢厂库存增加较多，焦企焦炭库存上涨。
- 煤矿和洗煤厂库存增加，下游焦钢企业积极补库。
- 上下游同步大幅增库，但仅因低价状态导致焦煤进口量走低，港口库存下降，无法实质改变供需关系。
观点与策略
- 焦炭整体供给过剩，未出现往年节前上涨行情，钢厂补库未能稳住焦价，反而多次下跌。
- 钢厂主动补库下焦炭仍无法改变供需结构，被动接受提降，春节前局面难改。
- 现货和期货将保持震荡偏弱格局。
关键数据
- 焦企：产能利用率73.15%（周环比-0.1%），日均产量65.22万吨（周环比-0.72万吨），吨焦盈利-16.0元/吨（周环比-13.0元/吨）。
- 钢厂：焦炉产能利用率86.24%（周环比+0.37%），日均焦炭产量46.71万吨（周环比+0.20万吨），日均铁水产量224.37万吨（周环比-0.83万吨），盈利率50.65%（周环比+2.60%）。
- 库存：
- 独立焦企：焦炭库存102.81万吨（周环比+9.53万吨），炼焦煤库存1073.51万吨（周环比+19.48万吨），可用天数12.4天（周环比+0.36天）。
- 港口：焦炭库存181.19万吨（周环比+8.97万吨）。
- 钢厂：焦炭库存673.94万吨（周环比+19.01万吨），炼焦煤库存814.31万吨（周环比+29.98万吨），可用天数13.56天（周环比+0.44天）。
- 煤矿：原煤日均产量199.9万吨（周环比+22.1万吨），精煤日均产量80.3万吨（周环比+8.7万吨），核定产能利用率88.7%（周环比+9.8%）。
- 洗煤厂：原煤日均产量58.59万吨（周环比+7.25万吨），精煤日均产量230.81万吨（周环比+12.89万吨），开工率69.79%（周环比+8.03%）。
研究结论
- 短期内焦煤期货维持震荡偏弱走势，因供给过剩叠加无旺季需求支撑，煤价难稳。
- 上下游同步增库，低价状态下的库存下降无法改变供需关系。
