双焦周报：需求走弱&供给偏紧，双焦高位震荡

需求走弱&供给偏紧，双焦高位震荡 长安期货有限公司 ——双焦周报 张晨（Z0019526） 2023年12月18日 忠诚敬畏创新卓越 目录CONTENTS 行情回顾1 基本面分析2 结论与展望3 忠诚敬畏创新卓越 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 01 行情回顾 上周焦煤延续回调走势，焦煤05合约跌破1900点，周线收跌83或4.17%，焦炭完成主力合约切换，05合约收跌102 资料来源：文华财经，钢联数据，长安期货 • 或3.88%，中央经济工作会议落下帷幕，市场解读不一，多认为会议与政治局会议表述一致，低于预期，黑色系集体回调 •现货市场相对稳定，双焦供给依旧偏紧，焦煤各煤种价格以涨为主，焦炭区域间涨跌互现，主流产区提涨落地， 价格上行，港口则有所回调 焦煤主力合约走势-日线焦炭主力合约走势-日线 忠诚敬畏创新卓越 焦煤现货价格 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：钢联数据，长安期货 国内市场价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 1/3焦煤 元/吨 1836 11 -1779 国内汇总均价（日） 肥煤 元/吨 2100 17 -1969 国内汇总均价（日） 瘦煤 元/吨 2080 17 -1949 国内汇总均价（日） 气煤 元/吨 1523 3 -1504 国内汇总均价（日） 主焦煤 元/吨 2500 0 240 国内汇总均价（日） 单位 数值 港口价格 周环比 月环比 说明 俄罗斯产主焦煤京唐港现货价 元/吨 2430 80 340 A10.5，V22，S0.35，G95，Y25，MT10.5 俄罗斯产气肥煤京唐港现货价 元/吨 1680 -20 -10 A9，V37，S0.65，G90，Y18，MT10.5 焦煤现货价格 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：钢联数据，长安期货 进口价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 俄罗斯进口瘦焦煤CFR价 美元/吨 203 -5 -3.5 A11，V19，S0.25，G75，Y9，MT10.5 美国产瘦煤CFR价 美元/吨 286 0 15 A6，V19，S0.7，G80，Y9，MT8，CSR48 美国产主焦煤CFR价 美元/吨 335 0 18.5 A10，V20，S0.7，G88，Y13，MT10，CSR73 加拿大产主焦煤CFR价 美元/吨 319 0 25 A10，V23.5，S0.6，G80，MT9，CSR71 俄罗斯进口主焦煤京唐港CFR价 美元/吨 205 0 6.5 A11，V36，S0.2，G100，Y28，MT11 自提价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 蒙古产蒙5#原煤自提价：甘其毛都 元/吨 1695 -5 35 A18，V28，S0.9，G85，MT4，回收率75 蒙古产1/3焦煤自提价：满都拉（日） 元/吨 910 0 70 A14，V41，S0.3，G85，MT3，回收率70 焦煤自提价：沙河驿镇 元/吨 2265 -30 105 A11，V27，S0.65，G85，MT10 蒙古产焦煤运费 元/吨 380 -180 140 查干哈达堆场→甘其毛都口岸 焦炭现货价格 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：钢联数据，长安期货 市场价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 吕梁准一级汇总（日） 元/吨 2300 100 300 冶金焦：准一级（湿熄） 平顶山准一级汇总（日） 元/吨 2520 0 200 冶金焦：准一级（湿熄） 唐山准一级汇总（日） 元/吨 2460 100 300 冶金焦：准一级（湿熄） 青岛港准一级出库（日） 元/吨 2400 -30 20 准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60 日照港准一级出库（日） 元/吨 2400 -30 20 准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60 青岛港一级出库（日） 元/吨 2500 -30 20 一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65 日照港一级出库（日） 元/吨 2500 -30 20 一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65 基本面分析 忠诚敬畏创新卓越 02 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 90% 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 30 30% 20 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：钢联数据，长安期货 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 供给端-焦煤生产 •上周钢联110家样本洗煤厂开工率72.9%，环比上涨1.13个百分点，同比下降0.26个百分点，日均产量60.51万吨，周环减少0.16万吨，从季节性数据看，当前洗煤厂开工率及日均产量均处于同期偏低水平 •煤矿方面，12月12日-16日，五座煤矿接连发生事故，其中包括国有大矿，也包括焦煤主产区山西地区矿井，临近年底，安监形势严格，煤矿生产难有放量，因此供给依旧偏紧，同时产区降雪导致运输受阻，矿方库存较低，挺价情绪较浓 110家洗煤厂周度开工率110家洗煤厂日均产量 忠诚敬畏创新卓 供给端—焦煤进口 •截至10月底，国内焦煤累计进口量8070万吨，同比增长56.28%，10月当月进口量797万吨，环比回落明显，主要原因是十 澳大利亚俄罗斯加拿大美国蒙古其他地区 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 越 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年1-10月 资料来源：WIND，钢联数据，长安期货 一假期中蒙两国口岸国庆节放假闭关时间较往年有所延长，主力口岸甘其毛都口岸闭关时间达到9天，全月有效通关天数降至20天，影响了蒙古国炼焦煤进口数量，同比来看，10月进口量仍处历史同期相对高位。 •上周港口市场暂稳运行，市场观望情绪较浓，蒙煤高位震荡，下游以质论价，同时对高价煤接受程度不高，观望情绪同样较浓。进口焦煤仍将对国内供应形成补充，短期看受天气影响，蒙煤通过量或有所下滑。 2019年2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 焦煤月度进口量焦煤累计进口量及来源国分布 忠诚敬畏创新卓越 资料来源：钢联数据，长安期货 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 焦煤需求&焦炭供给 •上周焦炭�三轮提涨落地，焦企利润有所改善，钢联调研数据显示，上周独立焦企吨焦平均利润37元/吨，扭负为正，但焦企处盈亏平衡线附近，部分焦企因环保检查、冬季降雪影响采购运输以及利润不佳等原因，对焦炭发起�四轮提涨，幅度干熄110元/吨，湿熄100元/吨，目前钢厂尚未回应，焦钢博弈再起 •上周独立焦企产能利用率74.49%，环比下降0.61个百分点，日均产量66.64万吨，环比增加0.46万吨，钢厂焦化厂产能利用率86.55%，环比上涨0.24个百分点，整体看，焦企装置运行状况变动不大，企业生产意愿仍相对一般 吨焦平均利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 焦煤需求&焦炭供给 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 第1周 80% 独立焦企产能利用率 2019年2020年2021年2022年2023年 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 247家钢厂样本焦化厂产能利用率 2019年2020年2021年2022年2023年 独立焦企焦炭日均产量 902019年2020年2021年2022年2023年 85 80 75 70 65 60 55 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 50 247家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量 502019年2020年2021年2022年2023年 49 48 47 46 45 44 43 42 41 忠诚敬畏创新卓越 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 40 资料来源：钢联数据，长安期货 焦煤库存 •上周110家样本洗煤厂焦煤库存142.36万吨，环比下降3.38万吨，港口炼焦煤库存179.89万吨，环比下降4.9万吨，230家焦企炼焦煤库存912万吨，环比增加10.31万吨，247家钢厂焦化厂焦煤库存821万吨，环比增加9.04 300 250 200 150 100 50 第1周 第5周 0 110家样本洗煤厂精煤库存 2019年2020年2021年2022年2023年 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 230家焦企炼焦煤库存 800 700 600 500 400 300 200 100 第5周 第53周 第1周 0 炼焦煤进口港口库存 2019年2020年2021年2022年2023年 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 247家钢厂焦化厂炼焦煤库存 万吨。 •从数据上看，上游库存有所回落，下游库存有所上升，或与下游原料补库有关。 •季节性数据看，当前焦煤各 环节库存仍处季节性低位， 2500 2000 1500 1000 500 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 1300 1200 1100 1000 900 800 700 第1周 第5周 对焦煤价格形成支撑0 600 忠诚敬畏创新卓越 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 资料来源：钢联数据，长安期货 焦炭需求 2019年2020年2021年2022年2023年 •上周全国焦炭消费量102.09万吨，环比下降1.1万吨，247家钢全国焦炭消费量 厂高炉产能利用率84.83%，环比下降0.9个百分点，钢厂日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨 •铁水产量下降，钢厂对原料需求有所走弱，不过目前仍有冬储需求，同时上周雨雪天气影响焦炭外运，钢厂以消耗库存为主，故后期仍有补库预期 120 115 110 105 100 95 90 85 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 80 100% 2019年2020年2021年2022年2023年 260 2019年2020年2021年2022年2023年 250 90% 240 80% 230220 70% 210 60% 200190 50% 180 忠诚敬畏创新卓越 247家钢铁企业高炉产能利用率247家钢铁企