双焦周报：终端需求尚未复苏，双焦盘面承压运行

终端需求尚未复苏，双焦盘面承压运行——双焦周报 长安期货投资咨询部马舍瑞夫（Z0015873)梁安迪（F03105138）2023年2月6日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 行情展望 01 虽然宏观预期偏暖，但弱现实格局仍在延续，终端需求疲弱，下游焦钢企业均处于亏损状态，市场对终端需求的复苏存在担忧情绪。上周，焦煤主力合约大幅下跌，截止2023年2月3日焦煤主力合约结算价录得1802.5元/吨，周环比下跌4.83%， 基差538元/吨，周环比走强74元/吨。 (焦煤主力合约K线走势图) 期货合约 月份 价格 周环比 焦煤合约 05（主力） 1802.5 -4.83% 09 1717.5 -4.48% 焦炭与焦煤走势基本相同，截止2023年2月3日焦炭主力合约结算价录得2743元/吨，周环比下跌4.69%，基差-57元/吨，周环比走强152元/吨。 (焦炭主力合约K线走势图) 期货合约 月份 价格 周环比 焦炭合约 05（主力） 2743 -4.69% 09 2635.5 -4.27% 国内市场价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 1/3焦煤 元/吨 2212 -22 -33 国内汇总均价（日） 肥煤 元/吨 2385 -23 -64 国内汇总均价（日） 瘦煤 元/吨 2203 -35 -66 国内汇总均价（日） 气煤 元/吨 1963 -12 -25 国内汇总均价（日） 主焦煤 元/吨 2350 0 -210 国内汇总均价（日） 港口价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 焦煤：自提价：北方港口：K4 元/吨 2130 20 -130 A10.5，V22，S0.35，G95，Y25，MT10.5 1/3焦煤：自提价：北方港口：GJ 元/吨 2120 30 0 A9，V37，S0.65，G90，Y18，MT10.5 进口价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 瘦煤：俄罗斯产：CFR价：K10 美元/吨 270 0 0 A11，V19，S0.25，G75，Y9，MT10.5 瘦煤：美国产：CFR价：布坎南 美元/吨 305 10 18 A6，V19，S0.7，G80，Y9，MT8，CSR48 主焦煤：美国产：CFR价：蓝湾7号 美元/吨 340 10 18 A10，V20，S0.7，G88，Y13，MT10，CSR73 自提价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 蒙古产蒙5#原煤自提价：甘其毛都 元/吨 1525 55 -35 A18，V28，S0.9，G85，MT4，回收率75 蒙古产1/3焦煤自提价：满都拉（日） 元/吨 1250 0 -100 A14，V41，S0.3，G85，MT3，回收率70 焦煤自提价：沙河驿镇 元/吨 2070 -15 -220 A11，V27，S0.65，G85，MT10 蒙古产焦煤运费 元/吨 255 35 65 查干哈达堆场→甘其毛都口岸 市场价格 单位 数值 周环比 月环比 说明 吕梁准一级汇总（日） 元/吨 2440 0 -200 冶金焦：准一级（湿熄） 平顶山准一级汇总（日） 元/吨 2930 0 100 冶金焦：准一级（湿熄） 唐山准一级汇总（日） 元/吨 2700 0 -200 冶金焦：准一级（湿熄） 青岛港准一级出库（日） 元/吨 2700 30 -100 准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60 日照港准一级出库（日） 元/吨 2700 30 -100 准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60 青岛港一级出库（日） 元/吨 2800 30 -100 一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65 日照港一级出库（日） 元/吨 2800 30 -100 一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65 焦煤：现货方面，上周炼焦煤现货价格走弱，截至2023年2月3日Mysteel国内炼焦煤价格指数2158.9元/吨，周环比下跌22.8元/吨。跌价多为春节前未调价的高价资源，节后进行补跌。 焦炭：现货方面，上周焦钢企业博弈激烈，陷入僵持，截至2023年2月3日Mysteel焦炭价格指数2691.4元/吨，周环比下跌1.1元/吨。 02 洗煤厂开工率 精煤日均产量 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454915913172125293337414549 资料来源：钢联数据，长安期货 焦煤供应： 截止2023年2月3日，国内110家样本洗煤厂开工率70.41%，精煤日均产量58.575万吨，周环比分别上涨10.6%和上涨8.45万吨。 上周煤矿陆续复产，洗煤厂开工率和精煤日均产量均大幅增加，据了解节后第二周煤矿复产比较集中，后续国内焦煤产量仍有上升空间。进口端，蒙煤通关情况良好，三大主要口岸通关车数恢复高位，监管区库存压力加大。澳煤方面，2023年第一船澳洲焦煤正驶向我国，预计2月8日到达湛江港，该船装船量约71682吨。焦煤供应偏紧的局面将逐步缓解，市场普遍对供给预期较乐观。 焦煤需求&焦炭供应： 截止2023年2月3日，全样本独立焦化企业剔除淘汰产能利用率72.37%，焦炭日均产量66.42万吨，周环比分别上涨0.43%与上涨0.42万吨。 上周，钢厂第三轮提降与焦企第一轮提涨同步进行，焦钢企业博弈激烈。因亏损部分钢厂提出第三轮提降100元/吨，主流焦企暂无回应。同时，部分焦企也因亏损提出第一轮提涨100元/吨，主流钢厂暂无表态。截止2023年2月3日，吨焦平均利润-89元/吨，周环比上涨9元/吨，焦企因利润不佳，生产积极性一般，多维持节前生产节奏。目前终端需求疲弱依旧，在真实需求启动前，焦钢企业或陷入博弈僵局，而焦企生产积极性在很大程度上受利润影响，本周焦企焦炭产量难有大幅增长。 资料来源：钢联数据，长安期货 随着市场逐步复工，询价报价增多，性价比较高的原料煤销售较为顺畅。但焦钢企业利润不佳，原料煤价格相对偏高，叠加焦炭价格后续走势不明朗，焦钢企业对焦煤以按需采购为主。贸易商考虑市场风险仍多观望为主。 基本面分析 焦企产能利用率 2020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 15913172125293337414549 焦企日均产量（万吨） 2020202120222023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 15913172125293337414549 焦企平均吨焦利润 资料来源：钢联数据，长安期货 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019-12020-12021-12022-12023-1 截止2023年2月3日，247家钢厂样本焦化厂产能利用率86.4%，焦炭日均产量47.01万吨，周环比分别上涨0.37%与上涨0.2万吨。 247家钢厂样本焦化厂产能利用率 2020 2021 2022 2023 94 92 90 88 86 84 82 80 78 15913172125293337414549 247家钢厂样本焦化厂日均产量（万吨） 2020 2021 2022 2023 50 49 48 47 46 45 44 43 42 15913172125293337414549 焦炭需求： 截止2023年2月3日，247家钢厂高炉开工率77.41%，铁水日均产量227.04万吨，周环比分别上涨0.72%与上涨0.47万吨。焦炭消费量102.17万吨，周环比上涨0.21万吨。螺纹钢与热卷周消费量分别为82.95万吨和269.29万吨，周环比分别上涨50.19万吨和上涨10.83万吨。 宏观预期偏暖，房地产利好政策频出，强预期叠加钢厂盈利率小幅修复，铁水产量稳中有升，利好焦炭需求。但钢材消费不及预期，钢贸商投机意愿较差，市场成交对年后钢材涨价的反映普遍偏弱，大部分钢厂仍处于亏损状态，且焦钢企业博弈僵持，焦炭后续走势不明朗，钢厂对焦炭以按需采购为主。 全国焦炭消费量（万吨） 2020 2021 2022 2023 120 115 110 105 100 95 90 85 80 15913172125293337414549 资料来源：钢联数据，长安期货 247家钢铁企业高炉开工率 2020 2021 2022 2023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 15913172125293337414549 247家钢企日均铁水产量（万吨） 2020 2021 2022 2023 260 250 240 230 220 210 200 190 180 15913172125293337414549 螺纹钢周消费量（万吨） 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 131721252933 37414549 9 5 1 热轧板卷周消费量（万吨） 2020 2021 2022 2023 370 350 330 310 290 270 250 15913172125293337414549 炼焦煤：进口：港口库存（周） 焦煤库存 230家独立焦化厂：炼焦煤：库存：中国（周） 炼焦煤：247家钢厂样本焦化厂：库存：中国（周） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦煤库存： 2019-8 2019-10 2019-12 2020-2 2020-4 2020-6 2020-8 2020-10 2020-12 2021-2 2021-4 2021-6 2021-8 2021-10 2021-12 2022-2 2022-4 2022-6 2022-8 2022-10 2022-12 2023-2 截止2023年2月3日，国内110家样本洗煤厂精煤库存149.99万吨，周环比减少3.19万吨；230家独立焦化厂炼焦煤库存874.71万吨，周环比减少48.63万吨；247家钢厂样本焦化厂炼焦煤库存843.42万吨，周环比减少45.65万吨；炼焦煤进口港口库存125.45万吨，周环比增加24.61万吨。焦企、钢厂、港口炼焦煤库存共计减少69.67万吨。 多数煤矿因复产时间较短，厂内焦煤库存维持相对低位，对焦煤价格形成一定支撑。焦钢企业春节假期期间以消耗厂内焦煤库存为主，焦煤库存大幅下降，有补库需求。但目前焦钢企业亏损较为严重，焦煤价格处于相对高位，且焦钢企业博弈僵持，焦炭后续走势不明朗，补库节奏或放缓。 样本洗煤厂库存（万吨） 2020 2021 2022 2023 300 250 200 150 100 50 0 15913172125293337414549 焦企焦煤库存（万吨） 2020 2021 2022 2023 2500 2000 1500 1000 500 0 15913172125293337414549 独立焦企炼焦煤库存可用天数（天） 2020 2021 2022 2023 24 22 20 18 16 14 12 10 8 15913172125293337414549 资料来源：钢联数据，长安期货 247家钢厂焦化厂库存（万吨） 2020 2021 2022 2023 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 15913172125293337414549 炼焦煤港口库存（万吨） 2020 2021 2022 2023 700 600 500 400 300 200 100 0 15913172125293337414549 焦炭库存 230家独立焦化厂：焦炭：库存：中国