宏观周报：“两新”政策加力扩围，特朗普关税风声渐起

一周大事记

国内

1. 央行工作会议定调：中国人民银行工作会议提出实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，防范化解重点领域金融风险，并深化金融改革和高水平对外开放。
2. 服务业PMI回升：12月财新服务业PMI升至52.2%，为2024年6月以来最高，显示服务业景气度回升，主要受节假日需求和政策带动。
3. 政府投资基金支持高质量发展：国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出25条措施，旨在服务国家重大战略和重点领域，促进新质生产力发展。
4. “两新”政策优化扩围：国家发改委与财政部发布通知，优化和扩围设备更新和消费品以旧换新政策，支持电子、小家电、农机等新增领域，有望持续带动投资和消费。

海外

1. 特朗普当选美国总统：国会确认特朗普当选下任美国总统，美联储理事巴尔提前卸任，特朗普可能推进去监管、移民和关税政策。
2. 日本央行鹰派信号：植田和男行长表示若经济和价格状况改善，央行将提高政策利率，日本央行加息预期有所升温。
3. 美国服务业PMI超预期：12月ISM服务业PMI为54.1%，超预期，市场降低美联储2025年降息预期。
4. 欧元区通胀反弹：12月欧元区调和CPI同比上涨2.4%，欧洲央行仍可能在1月政策会议上维持降息步伐。

高频数据

• 上游：布伦特原油、阴极铜价格上升，铁矿石价格下降。
• 中游：动力煤价格上升，螺纹钢、水泥价格下降。
• 下游：房地产销售下降，乘用车市场日均零售销量下降。
• 物价：蔬菜、猪肉价格上升。

下周重点关注

• 中国12月进出口同比
• 美国12月NFIB中小企业乐观程度指数、PPI同比
• 美国12月CPI同比、1月纽约联储制造业指数、德国2024年GDP同比、欧元区11月工业产出
• 美国12月进口价格同比、零售销售环比、1月费城联储制造业指数、NAHB指数
• 中国四季度GDP、12月工业增加值、消费品零售总额同比、失业率、美国12月营建许可初值、新屋开工、工业产出环比

风险提示

政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。