2024年12月通胀数据点评：通胀低位波动，但回升或可期

2024年12月通胀数据点评

核心观点

• CPI同比涨幅收敛，食品价格同比转跌：2024年12月，CPI同比涨幅回落至0.1%，持平于市场预期，全年CPI同比上涨0.2%，连续两年低位波动。食品价格同比由上涨1%转为下降0.5%，时隔半年首次回落至负值区间。
• 非食品价格由上月同比持平转为同比上涨0.2%。核心CPI同比涨幅扩大至0.4%，但仍保持在低位。
• 鲜菜价格同比涨幅大幅收敛：受天气因素影响，鲜菜供应增多，价格同比涨幅收敛至0.5%。
• 猪肉价格同比上涨12.5%：受前期压栏惜售、二次育肥等因素影响，猪肉供应充足，价格同比上涨12.5%，涨幅收敛1.2个百分点。
• 能源价格降幅收敛：基数走低，交通工具用燃料价格同比降幅收敛至-4%。
• 服务价格涨幅小幅扩大：节日效应下，服务价格上涨0.5%，涨幅扩大0.1个百分点。
• PPI同比降幅收敛：12月PPI同比下降2.3%，降幅较上月收敛0.2个百分点。生产资料价格下降2.6%，生活资料价格下降1.4%。
• 主要行业价格表现：有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业等价格同比涨幅较大；煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比下降较多。
• 扩内需政策效应持续释放：预计2025年CPI同比增速将回升至1%-1.5%，PPI同比降幅预计将继续收敛，回升至0.5%左右。

关键数据

• CPI：12月CPI同比0.1%，环比持平；食品价格同比-0.5%，环比-0.6%；核心CPI同比0.4%，环比上涨0.2%。
• PPI：12月PPI同比下降2.3%，生产资料价格下降2.6%，生活资料价格下降1.4%。
• 食品价格：鲜菜价格同比0.5%，猪肉价格同比12.5%，鲜果价格同比-3%。
• 能源价格：交通工具用燃料价格同比-4%。
• 服务价格：上涨0.5%。

研究结论

• 2024年12月通胀数据显示，CPI同比涨幅收敛，食品价格同比转跌，非食品价格由持平转为上涨，核心CPI同比涨幅扩大。PPI同比降幅收敛，生产资料和生活资料价格表现分化。
• 预计2025年CPI、PPI均有望升高，扩内需政策将加力推动物价水平回升。