2024年9月通胀数据点评：通胀走低，政策助力回升可期

2024年9月CPI同比上涨0.4%，低于市场预期，主要受国际油价回落、市场供给增加以及基数走高影响。食品价格同比涨幅扩大至3.3%，对CPI拉动作用增强；非食品价格同比转降0.2%，转为拖累整体CPI增长。核心CPI同比上涨0.1%，涨幅收窄。9月食品细项中，鲜菜、畜肉类、水产品、鲜果、卷烟价格同比上涨，其余食品细项价格同比均下降。猪肉价格同比上涨16.2%，鲜果价格同比上涨6.7%。10月初蔬菜、猪肉价格有所回落，预计食品CPI同比增速保持稳定。非食品中，能源价格下降3.5%，降幅扩大；旅游价格同比由上涨0.9%转为下跌2.1%，机票和宾馆住宿价格分别下降14.1%和5.6%。10月国内旅游或呈“量增价跌”，国际油价或再度回升，非食品价格将趋于平稳。9月PPI同比下降2.8%，降幅扩大，主要受黑色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业等价格下降影响。生产资料价格下降3.3%，生活资料价格下降1.3%。10月国际油价或延续震荡，国内相关工业品价格有望企稳回升，预计PPI同比将有所回升。9月CPI高于PPI，CPI-PPI剪刀差扩大至3.2个百分点。预计10月CPI同比趋于平稳，四季度CPI有望持续回升，全年增速或升至1%左右；PPI同比增速或将持续回升，但国际油价波动或形成一定扰动。