【粕类日报】供应端风险继续发酵 粕类盘面延续反弹

国际大豆

• 市场走势：CBOT大豆呈现反弹态势，主要受阿根廷和巴西天气担忧支撑。
• 核心观点：阿根廷天气影响有限，巴西天气风险更大，但需关注持续性。国际大豆供应宽松，需求端转弱，价格难言明确转势。
• 关键数据：美豆出口销售数据不及预期，巴西汇率贬值引发销售加快担忧，但销售进度仍偏慢。
• 研究结论：美豆存在压力，天气好转后存在回落风险。

豆粕

• 市场走势：国内豆粕走势稳定，盘面冲高回落，市场减仓离场增加。
• 核心观点：国际天气影响月间价差，国内油厂开机率高，提货紧张缓解，现货逐步转弱。
• 关键数据：截止12月27日，油厂大豆压榨量189.13万吨，开机率53.17%；大豆库存590万吨，增幅1.98%；豆粕库存70.32万吨，增幅20.66%。
• 研究结论：中期需求可能好转，但大豆供应增加和豆粕去库动力限制供需问题，月间价差反弹有限。

菜粕

• 市场走势：菜粕盘面冲高回落，进口加菜籽传闻交易完成后题材减少，但国际菜籽供应不确定性提供支撑。
• 核心观点：现货基差偏强，但近端高库存导致供需偏宽松。
• 关键数据：截止12月30日，菜籽压榨量13.85万吨，库存64.85万吨；菜粕库存6.45万吨。
• 研究结论：国内市场需求较好，需关注后续供应增加空间，不确定因素较多。

交易策略

• 单边：盘面进一步冲高，考虑空单布局。
• 套利：M59反套。
• 期权：方向向下的海鸥期权。

数据来源

• 银河期货，iFind