2024年业绩预告点评：业绩超预期，看好三重成长曲线

2025-01-08 张良卫,李博韦东吴证券杨春

事件与业绩预告：公司发布2024年业绩预告，预计收入38.0-40.0亿元，同比+16.9%至23.0%，中值+20.0%；扣非归母净利润5.2-5.8亿元，同比+41.8%至58.1%，中值+49.9%。24Q4预计收入中值11.0亿元，同比+3.2%，环比+13.9%；扣非归母净利润中值1.1亿元，同比+7.4%，环比-31.1%。非经常性损益1.0-1.1亿（子公司投资收益）。
核心观点：
- 机器人及AI成为新成长曲线：公司成立机器人子公司，发布生成式AI驱动的“空地一体集群智慧解决方案”，与中石油、宇树科技合作，研发费用同比+0.5亿。公司具备研发积累，有望在能源、安防、交通场景构建生态。
- 数字能源受益海外增长：预计2024年收入8.3-8.9亿，同比+51.8%。美国充电桩车桩比显著低于中欧，2024年公桩同比+15.5%，直流快充+30.6%。公司凭借产品与网络布局将受益美国市场红利。
- 数字维修业务稳健：预计2024年收入29.5-30.9亿，同比+14.0%。公司深耕海外汽车后市场，技术、产品及市场份额领先，持续贡献利润与现金流。
盈利预测与评级：调整2024/2025/2026年归母净利润至6.4/7.7/9.4亿元，对应PE分别为25.5/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：海外电动车渗透不及预期、市场需求不及预期、政策支持不及预期、机器人需求不及预期、新业务扩张不及预期。