铝品种周度报告-铝：氧化铝大跌冲击成本支撑 氧化铝：盘面资金流出，多头情绪受挫

一、宏观面 12月中国制造业PMI为50.1，连续3个月稳定在扩张区间，市场需求稳定加快恢复。美国12月ISM制造业PMI为49.3，创9个月新高。

二、铝市场

1. 基本面

   • 铝价震荡，持仓量和成交量下滑，库存去库放缓，铝棒库存增加。
   • 供应端：电解铝产能企稳回升，四川、广西等地减产较多，中铝青海项目启动投产。海外俄铝减产计划主要通过放缓投产实现，South32莫桑比克铝厂有中断风险，马来西亚齐力铝业复产32万吨。
   • 进出口：铝材出口退税取消，11月出口大幅增加，进口下降。
   • 铝棒：加工费开始回落，需求进入淡季。

2. 交易策略

   • 铝库存和现货表现较好，但氧化铝价格快速下移，支撑减弱，预计铝价震荡偏弱，建议逢高做空。

三、氧化铝市场

1. 基本面

   • 现货持续下跌，盘面价格走弱，三网报价跌幅加快，山西河南等地价格成交报价跌至5300-5400元/吨。
   • 需求端：减产结束，中铝青海项目启动，非铝需求进入淡季，冬储情绪较弱。
   • 供应端：生产保持高开工，产量持续释放，新增产能不断增多。
   • 库存：库存降幅放缓，仓单库存大幅下降。
   • 矿石：到货平稳，增量有限，现货价格冲高至120美元/吨。
   • 进出口：出口增加，进口窗口仍关闭。

2. 成本

   • 矿石和烧碱价格上涨，成本大幅上移，氧化铝仍处于超高利润阶段。

3. 后市展望

   • 近期美元高位，市场对美联储政策预期快速调整，隐含风险。
   • 国内12月经济数据预计略好于预期。

4. 交易策略

   • 盘面资金大幅流出，多头情绪受挫，近月仓单数量偏少，盘面深度back，远期过剩预期显著，建议逢高做空远期合约。