一月可转债量化月报：转债估值修复已基本完成

2025-01-06 梁思涵,林志朋,刘富兵国盛证券静心悟动

转债估值修复已基本完成。当前价格水平指标（信用债YTM与转债YTM差值）和期权估值指标（CCBA定价偏离度）均显示转债估值处于适中水平，修复基本完成。
中证转债未来预期收益中性偏多。基于赔率指标的回归分析显示，未来半年中证转债预期收益为0.79%，乐观假设为3.63%，悲观假设为-2.99%。
偏债转债估值已快速修复。偏债、平衡、偏股转债的定价偏离度分别为-0.27%、1.92%、2.99%。
市场复盘：转债估值修复对冲正股下跌。中证转债指数最近一个月正股拉动贡献了-1.24%的负收益，而转债估值修复贡献了1.25%的正收益。偏债转债本月表现最强，获得了-1.03%的正股拉动收益与1.36%的转债估值收益。金融与周期类转债表现较强，电子、建材、食品饮料转债表现较强。
可转债策略跟踪：低估值策略、低估值+强动量策略、低估值+高换手策略、平衡偏债增强策略、信用债替代策略、波动率控制策略均表现良好，绝对收益和超额收益均较高。