涤纶长丝行业分析总结
淡季盈利与库存情况
- 涤纶长丝淡季盈利有所收窄,主要受促销活动带动库存快速下降的影响。
- 12月涤纶长丝价差为1026元/吨,环比下降105元/吨。
- Q4PTA价差环比提升55元/吨至289元/吨,预计Q4聚酯整体产业链业绩环比仍有所提升。
库存水平与市场心态
- 受促销带动及油价回升影响,下游采购存在“买涨不买跌”心态。
- 目前POY/FDY/DTY库存分别降至2.9/12.2/17.2天,处于历史低位,为年后行情奠定良好基础。
供应端分析
- 2025年涤纶长丝行业新增产能为115万吨,增速为3%,但上半年确定投产产能较少,大部分新增产能可能推迟至明年中到下半年投放。
- 桐昆有60万吨产能存在退出预期,供应端收紧将推动行业格局向好。
需求端预期
- 内需随宏观政策改善预期存在提升空间,外需随美国经济“软着陆”预期稳定提升。
- 预计今年整体需求向好,供需情况存在改善空间。
研究结论
- 预期今年供需情况仍存在改善空间,继续看好头部企业。
- 估值处于历史底部,具备配置价值。