化工行业周报：涤纶长丝价差企稳反弹，行业盈利预期向好

基础化工 2024年05月26日 投资评级：看好（维持） 涤纶长丝价差企稳反弹，行业盈利预期向好 ——化工行业周报 金益腾（分析师）张晓锋（分析师）宋梓荣（联系人） 行业走势图 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790522080003 songzirong@kysec.cn 证书编号：S0790123070025 本周行业观点1：涤纶长丝价差企稳反弹，行业盈利预期向好 10% 0% -10% -19% -29% -38% 基础化工沪深300 本周（5月20日-5月24日）主流大厂报价大幅上调，涤纶长丝价格与价差企稳 反弹。据Wind数据，截至月24日，涤纶长丝POY、FDY、DTY价格分别7,700、8,100、9,000元/吨，分别较5月低点+5.5%、+1.6%、+1.1%；同时，涤纶长丝POY、FDY、DTY即期价差分别达到1,143、1,543、2,443元/吨，分别较5月低点+67.0%、 +13.5%、7.0%。同时，长丝企业产销放量，涤纶长丝库存天数有所下降。据Wind 数据，截至5月23日，涤纶长丝DTY、FDY库存天数分别为26.2、20.9天，分 2023-052023-092024-01 数据来源：聚源 相关研究报告 《底部显现，静待修复—新材料行业点评报告》-2024.5.21 《2023年化工行业业绩承压，2024年利润有望修复—行业深度报告》 -2024.5.19 《地产政策持续出台，关注化工行业相关投资机会—行业周报》-2024.5.19 别较5月16日-0.6、-4.5天。另外，据新凤鸣及桐昆股份公司公告，双方及上海青翃拟对印尼北加炼化一体化项目股权架构、投资金额及项目规模等进行调整。新凤鸣与桐昆股份持续推进印尼炼化项目，此次调整中将投资规模下调，或有助于项目获批，该项目也有望为新凤鸣与桐昆股份的远期发展打开全新空间。我们认为，随着印尼炼化项目的推进，新凤鸣与桐昆股份或将发展重点放在炼化项目。同时对于印尼炼化项目，此次下调后总投资金额相对较大，对于新凤鸣、桐昆股 份而言，其资金需求较大，未来其或放缓国内长丝产能大幅扩张的节奏，专注于印尼炼化项目。在此背景下，长丝行业整体发展态势也或从中受益。推荐标的：新凤鸣、桐昆股份。受益标的：恒逸石化等。 本周行业观点2：本周磷酸一铵市场价格延续上行走势 据百川盈孚数据，截至5月23日，磷酸一铵55%粉状市场均价2,989元/吨，较 上周2,911元/吨相比，价格上行78元/吨，幅度约为2.68%。目前大部分一铵厂家仍以执行待发为主，部分厂家封单停售，一铵下游提货紧张，市场情绪乐观。 本周行业新闻：华恒能源PTMEG项目4号线顺利投产 【PTMEG行业】华恒能源PTMEG项目4号线顺利投产。根据化工在线报道，5月16日，华恒能源4.6万吨/年PTMEG生产4号线顺利投产，加上之前已经建 成投产的2条10.4万吨/年BOD生产线和3条4.6万吨/年PTMEG生产线，华恒能源BDO产能达到31.2万吨/年，PTMEG产能达到18.4万吨/年。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮 轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】亚钾国际、兴发集团、云图控股、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神 马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】中泰化学、新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现5 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数1.71%5 1.2、本周行业观点：涤纶长丝价差企稳反弹，行业盈利预期向好5 1.3、本周重点产品跟踪：江浙织机开工率维持高位，涤纶长丝价差扩大8 1.3.1、化纤：本周涤纶长丝价差有所扩大8 1.3.2、纯碱：本周纯碱库存小幅下降11 1.3.3、化肥：国内尿素行情涨跌互相，磷酸一铵价格延续上涨趋势13 1.4、本周行业新闻点评：华恒能源PTMEG项目4号线顺利投产15 2、本周化工价格行情：80种产品价格周度上涨、77种下跌16 2.1、本周化工品价格涨跌排行：R22、苯胺等领涨19 3、本周化工价差行情：38种价差周度上涨、26种下跌20 3.1、本周价差涨跌排行：“环己酮-1.144×纯苯”价差显著扩大，“棉浆粕-1.34×棉短绒”价差跌幅明显20 3.2、本周重点价格与价差跟踪：聚合MDI价差收窄22 3.2.1、石化产业链：聚合MDI价差收窄22 3.2.2、化纤产业链：涤纶长丝POY-PTA/MEG价差扩大24 3.2.3、煤化工、有机硅产业链：有机硅DMC价差扩大24 3.2.4、磷化工及农化产业链：磷酸一铵价差扩大26 3.2.5、维生素及氨基酸产业链：维生素E价格持稳运行27 4、本周化工股票行情：化工板块12.09%个股周度上涨28 4.1、覆盖个股跟踪：继续看好华鲁恒升、新凤鸣、桐昆股份等28 4.2、本周股票涨跌排行：江天化学、至正股份等领涨36 5、风险提示36 图表目录 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.71%5 图2：5月24日CCPI报4,767点，较上周五上涨0.02%5 图3：本周涤纶长丝价格与价差企稳反弹6 图4：本周涤纶长丝FDY、DTY库存天数有所下降7 图5：股权调整前，桐昆股份通过直接/间接持有泰昆石化45.9%的股权7 图6：股权调整后，桐昆股份通过直接/间接持有泰昆石化80%的股权8 图7：截至5月23日，江浙织机负荷率72.06%9 图8：4月，美国服装及服装配饰店销售额同比增长2.7%9 图9：本周涤纶长丝POY价差扩大9 图10：截至5月23日，涤纶FDY库存天数为20.9天9 图11：本周粘胶长丝价格高位持稳10 图12：本周粘胶长丝开工率相对稳定10 图13：本周粘胶短纤价差较上周持平11 图14：截至5月17日，粘胶短纤库存为11.27万吨11 图15：本周氨纶价差小幅收窄11 图16：截至5月17日，氨纶库存为12.84万吨11 图17：本周重质纯碱价差基本稳定13 图18：本周光伏玻璃价格基本稳定13 图19：本周纯碱库存略有下降13 图20：2024年4月，原油价格上行14 图21：本周磷矿石价格基本稳定14 图22：本周国内尿素价格基本稳定15 图23：本周国际磷酸二铵价格继续上涨15 图24：本周纯MDI价差收窄22 图25：本周聚合MDI价差收窄22 图26：本周乙烯-石脑油价差收窄22 图27：本周PX-石脑油价差扩大22 图28：本周PTA-PX价差收窄22 图29：本周POY-PTA/MEG价差扩大22 图30：本周丙烯-丙烷价差小幅收窄23 图31：本周丙烯-石脑油价差收窄23 图32：本周环氧丙烷价差收窄23 图33：本周己二酸价差收窄23 图34：本周顺丁橡胶价差收窄23 图35：本周丁苯橡胶价差收窄23 图36：本周氨纶价差收窄24 图37：本周POY-PTA/MEG价差扩大24 图38：本周粘胶短纤价差基本稳定24 图39：本周粘胶长丝报价持稳24 图40：本周有机硅DMC价差扩大24 图41：本周煤头尿素价差基本稳定24 图42：本周DMF价差扩大25 图43：本周醋酸-甲醇价差收窄25 图44：本周甲醇价差收窄25 图45：本周乙二醇价差扩大25 图46：本周PVC（电石法）价差扩大25 图47：本周纯碱价格持稳运行25 图48：本周复合肥价格基本稳定26 图49：本周氯化钾价格小幅上行26 图50：本周磷酸一铵价差扩大26 图51：本周磷酸二铵价差扩大26 图52：本周草甘膦价差维持稳定26 图53：本周草铵膦价格基本稳定26 图54：本周代森锰锌价格基本稳定27 图55：本周菊酯价格维持稳定27 图56：本周维生素A价格基本稳定27 图57：本周维生素E价格持稳运行27 图58：本周蛋氨酸价格基本稳定27 图59：本周赖氨酸价格小幅下降27 表1：本周分板块价格涨跌互现16 表2：化工产品价格本周涨幅前十：R22、苯胺等领涨19 表3：化工产品价格本周跌幅前十：R125、合成氨等领跌19 表4：化工产品价格30日涨幅前十：R22、R32等领涨20 表5：化工产品价格30日跌幅前十：液氯、乙烯焦油等跌幅明显20 表6：化工产品价差本周涨幅前十：“环己酮-1.144×纯苯”等领涨21 表7：化工产品价差本周跌幅前十：“棉浆粕-1.34×棉短绒”等领跌21 表8：重点覆盖标的公司跟踪28 表9：本周重要公司公告：卫星化学检修装置恢复正常生产等32 表10：化工板块个股收盘价周度涨幅前十：江天化学、至正股份等领涨36 表11：化工板块个股收盘价周度跌幅前十：新纶科技、世龙实业等领跌36 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数1.71% 截至本周五（05月24日），上证综指收于3,088.87点，较上周五（05月17日） 的3,154.03点下跌2.07%；沪深300指数报3,601.48点，较上周五下跌2.08%；化工行业指数报3,370.8点，较上周五下跌3.79%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4,767点，较上周五上涨0.02%。本周化工行业指数跑输沪深300指数1.71%。 本周化工板块的546只个股中，有66只周度上涨（占比12.09%)，有471只周度下跌（占比86.26%)。7日涨幅前十名的个股分别是：江天化学、至正股份、正丹股份、金瑞矿业、科创新源、中石科技、沃特股份、风光股份、茂化实华、百傲化学；7日跌幅前十名的个股分别是：新纶科技、世龙实业、南京化纤、瑞丰高材、新乡化纤、亿利洁能、建新股份、中泰化学、百合花、晶华新材。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有80种产品价格较上周上涨，有77种下跌。7日涨幅前十名的产品是：R22、苯胺、电石法PVC、锂电池隔膜、磷酸一铵、重质纯碱、维生素B1、丁二烯、涤纶POY、纯吡啶；7日跌幅前十名的产品是：R125、合成氨、焦炭、丙酮、乙烯焦油、丙烯酸、液氯、液氯、异丙醇、醋酸。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有38种价差较上周上涨，有26种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“环己酮-1.144×纯苯”、“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“一铵价差”、“PVC-1.45×电石”；7日跌幅前五名的价差是：“棉浆粕-1.34×棉短绒”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“己二酸-纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“甲醇-2.6×无烟煤”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.71%图2：5月24日CCPI报4,767点，较上周五上涨0.02% 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018