基础化工 2024年05月26日 投资评级:看好(维持) 涤纶长丝价差企稳反弹,行业盈利预期向好 ——化工行业周报 金益腾(分析师)张晓锋(分析师)宋梓荣(联系人) 行业走势图 jinyiteng@kysec.cn 证书编号:S0790520020002 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号:S0790522080003 songzirong@kysec.cn 证书编号:S0790123070025 本周行业观点1:涤纶长丝价差企稳反弹,行业盈利预期向好 10% 0% -10% -19% -29% -38% 基础化工沪深300 本周(5月20日-5月24日)主流大厂报价大幅上调,涤纶长丝价格与价差企稳 反弹。据Wind数据,截至月24日,涤纶长丝POY、FDY、DTY价格分别7,700、8,100、9,000元/吨,分别较5月低点+5.5%、+1.6%、+1.1%;同时,涤纶长丝POY、FDY、DTY即期价差分别达到1,143、1,543、2,443元/吨,分别较5月低点+67.0%、 +13.5%、7.0%。同时,长丝企业产销放量,涤纶长丝库存天数有所下降。据Wind 数据,截至5月23日,涤纶长丝DTY、FDY库存天数分别为26.2、20.9天,分 2023-052023-092024-01 数据来源:聚源 相关研究报告 《底部显现,静待修复—新材料行业点评报告》-2024.5.21 《2023年化工行业业绩承压,2024年利润有望修复—行业深度报告》 -2024.5.19 《地产政策持续出台,关注化工行业相关投资机会—行业周报》-2024.5.19 别较5月16日-0.6、-4.5天。另外,据新凤鸣及桐昆股份公司公告,双方及上海青翃拟对印尼北加炼化一体化项目股权架构、投资金额及项目规模等进行调整。新凤鸣与桐昆股份持续推进印尼炼化项目,此次调整中将投资规模下调,或有助于项目获批,该项目也有望为新凤鸣与桐昆股份的远期发展打开全新空间。我们认为,随着印尼炼化项目的推进,新凤鸣与桐昆股份或将发展重点放在炼化项目。同时对于印尼炼化项目,此次下调后总投资金额相对较大,对于新凤鸣、桐昆股 份而言,其资金需求较大,未来其或放缓国内长丝产能大幅扩张的节奏,专注于印尼炼化项目。在此背景下,长丝行业整体发展态势也或从中受益。推荐标的:新凤鸣、桐昆股份。受益标的:恒逸石化等。 本周行业观点2:本周磷酸一铵市场价格延续上行走势 据百川盈孚数据,截至5月23日,磷酸一铵55%粉状市场均价2,989元/吨,较 上周2,911元/吨相比,价格上行78元/吨,幅度约为2.68%。目前大部分一铵厂家仍以执行待发为主,部分厂家封单停售,一铵下游提货紧张,市场情绪乐观。 本周行业新闻:华恒能源PTMEG项目4号线顺利投产 【PTMEG行业】华恒能源PTMEG项目4号线顺利投产。根据化工在线报道,5月16日,华恒能源4.6万吨/年PTMEG生产4号线顺利投产,加上之前已经建 成投产的2条10.4万吨/年BOD生产线和3条4.6万吨/年PTMEG生产线,华恒能源BDO产能达到31.2万吨/年,PTMEG产能达到18.4万吨/年。 推荐及受益标的 推荐标的:【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮 轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等;【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等;【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等;【农化&磷化工】亚钾国际、兴发集团、云图控股、和邦生物等;【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材;【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等;【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的:【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等;【化纤行业】新乡化纤、神 马股份等;【氟化工】东岳集团等;【农化&磷化工】云天化、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等;【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份;【纯碱&氯碱】中泰化学、新疆天业等。 风险提示:油价大幅波动;下游需求疲软;宏观经济下行;其他风险详见倒数第二页标注1。 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 目录 1、化工行情跟踪及事件点评:化工品价格涨跌互现5 1.1、本周化工行情跟踪:化工行业指数跑输沪深300指数1.71%5 1.2、本周行业观点:涤纶长丝价差企稳反弹,行业盈利预期向好5 1.3、本周重点产品跟踪:江浙织机开工率维持高位,涤纶长丝价差扩大8 1.3.1、化纤:本周涤纶长丝价差有所扩大8 1.3.2、纯碱:本周纯碱库存小幅下降11 1.3.3、化肥:国内尿素行情涨跌互相,磷酸一铵价格延续上涨趋势13 1.4、本周行业新闻点评:华恒能源PTMEG项目4号线顺利投产15 2、本周化工价格行情:80种产品价格周度上涨、77种下跌16 2.1、本周化工品价格涨跌排行:R22、苯胺等领涨19 3、本周化工价差行情:38种价差周度上涨、26种下跌20 3.1、本周价差涨跌排行:“环己酮-1.144×纯苯”价差显著扩大,“棉浆粕-1.34×棉短绒”价差跌幅明显20 3.2、本周重点价格与价差跟踪:聚合MDI价差收窄22 3.2.1、石化产业链:聚合MDI价差收窄22 3.2.2、化纤产业链:涤纶长丝POY-PTA/MEG价差扩大24 3.2.3、煤化工、有机硅产业链:有机硅DMC价差扩大24 3.2.4、磷化工及农化产业链:磷酸一铵价差扩大26 3.2.5、维生素及氨基酸产业链:维生素E价格持稳运行27 4、本周化工股票行情:化工板块12.09%个股周度上涨28 4.1、覆盖个股跟踪:继续看好华鲁恒升、新凤鸣、桐昆股份等28 4.2、本周股票涨跌排行:江天化学、至正股份等领涨36 5、风险提示36 图表目录 图1:本周化工行业指数跑输沪深300指数1.71%5 图2:5月24日CCPI报4,767点,较上周五上涨0.02%5 图3:本周涤纶长丝价格与价差企稳反弹6 图4:本周涤纶长丝FDY、DTY库存天数有所下降7 图5:股权调整前,桐昆股份通过直接/间接持有泰昆石化45.9%的股权7 图6:股权调整后,桐昆股份通过直接/间接持有泰昆石化80%的股权8 图7:截至5月23日,江浙织机负荷率72.06%9 图8:4月,美国服装及服装配饰店销售额同比增长2.7%9 图9:本周涤纶长丝POY价差扩大9 图10:截至5月23日,涤纶FDY库存天数为20.9天9 图11:本周粘胶长丝价格高位持稳10 图12:本周粘胶长丝开工率相对稳定10 图13:本周粘胶短纤价差较上周持平11 图14:截至5月17日,粘胶短纤库存为11.27万吨11 图15:本周氨纶价差小幅收窄11 图16:截至5月17日,氨纶库存为12.84万吨11 图17:本周重质纯碱价差基本稳定13 图18:本周光伏玻璃价格基本稳定13 图19:本周纯碱库存略有下降13 图20:2024年4月,原油价格上行14 图21:本周磷矿石价格基本稳定14 图22:本周国内尿素价格基本稳定15 图23:本周国际磷酸二铵价格继续上涨15 图24:本周纯MDI价差收窄22 图25:本周聚合MDI价差收窄22 图26:本周乙烯-石脑油价差收窄22 图27:本周PX-石脑油价差扩大22 图28:本周PTA-PX价差收窄22 图29:本周POY-PTA/MEG价差扩大22 图30:本周丙烯-丙烷价差小幅收窄23 图31:本周丙烯-石脑油价差收窄23 图32:本周环氧丙烷价差收窄23 图33:本周己二酸价差收窄23 图34:本周顺丁橡胶价差收窄23 图35:本周丁苯橡胶价差收窄23 图36:本周氨纶价差收窄24 图37:本周POY-PTA/MEG价差扩大24 图38:本周粘胶短纤价差基本稳定24 图39:本周粘胶长丝报价持稳24 图40:本周有机硅DMC价差扩大24 图41:本周煤头尿素价差基本稳定24 图42:本周DMF价差扩大25 图43:本周醋酸-甲醇价差收窄25 图44:本周甲醇价差收窄25 图45:本周乙二醇价差扩大25 图46:本周PVC(电石法)价差扩大25 图47:本周纯碱价格持稳运行25 图48:本周复合肥价格基本稳定26 图49:本周氯化钾价格小幅上行26 图50:本周磷酸一铵价差扩大26 图51:本周磷酸二铵价差扩大26 图52:本周草甘膦价差维持稳定26 图53:本周草铵膦价格基本稳定26 图54:本周代森锰锌价格基本稳定27 图55:本周菊酯价格维持稳定27 图56:本周维生素A价格基本稳定27 图57:本周维生素E价格持稳运行27 图58:本周蛋氨酸价格基本稳定27 图59:本周赖氨酸价格小幅下降27 表1:本周分板块价格涨跌互现16 表2:化工产品价格本周涨幅前十:R22、苯胺等领涨19 表3:化工产品价格本周跌幅前十:R125、合成氨等领跌19 表4:化工产品价格30日涨幅前十:R22、R32等领涨20 表5:化工产品价格30日跌幅前十:液氯、乙烯焦油等跌幅明显20 表6:化工产品价差本周涨幅前十:“环己酮-1.144×纯苯”等领涨21 表7:化工产品价差本周跌幅前十:“棉浆粕-1.34×棉短绒”等领跌21 表8:重点覆盖标的公司跟踪28 表9:本周重要公司公告:卫星化学检修装置恢复正常生产等32 表10:化工板块个股收盘价周度涨幅前十:江天化学、至正股份等领涨36 表11:化工板块个股收盘价周度跌幅前十:新纶科技、世龙实业等领跌36 1、化工行情跟踪及事件点评:化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪:化工行业指数跑输沪深300指数1.71% 截至本周五(05月24日),上证综指收于3,088.87点,较上周五(05月17日) 的3,154.03点下跌2.07%;沪深300指数报3,601.48点,较上周五下跌2.08%;化工行业指数报3,370.8点,较上周五下跌3.79%;CCPI(中国化工产品价格指数)报4,767点,较上周五上涨0.02%。本周化工行业指数跑输沪深300指数1.71%。 本周化工板块的546只个股中,有66只周度上涨(占比12.09%),有471只周度下跌(占比86.26%)。7日涨幅前十名的个股分别是:江天化学、至正股份、正丹股份、金瑞矿业、科创新源、中石科技、沃特股份、风光股份、茂化实华、百傲化学;7日跌幅前十名的个股分别是:新纶科技、世龙实业、南京化纤、瑞丰高材、新乡化纤、亿利洁能、建新股份、中泰化学、百合花、晶华新材。 近7日我们跟踪的226种化工产品中,有80种产品价格较上周上涨,有77种下跌。7日涨幅前十名的产品是:R22、苯胺、电石法PVC、锂电池隔膜、磷酸一铵、重质纯碱、维生素B1、丁二烯、涤纶POY、纯吡啶;7日跌幅前十名的产品是:R125、合成氨、焦炭、丙酮、乙烯焦油、丙烯酸、液氯、液氯、异丙醇、醋酸。 近7日我们跟踪的72种产品价差中,有38种价差较上周上涨,有26种下跌。 7日涨幅前五名的价差是:“环己酮-1.144×纯苯”、“PTA-0.655×PX”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“一铵价差”、“PVC-1.45×电石”;7日跌幅前五名的价差是:“棉浆粕-1.34×棉短绒”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“己二酸-纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“甲醇-2.6×无烟煤”。 图1:本周化工行业指数跑输沪深300指数1.71%图2:5月24日CCPI报4,767点,较上周五上涨0.02% 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018