核心观点
- 全球主要国家宽基指数估值收缩：近一周全球市场多数指数下跌，主要国家宽基指数估值多数收缩。韩国综合指数估值扩张最大（PE 12.88倍），纳斯达克指数PE收缩最大（0.83倍）。日本、韩国整体估值分位数较低，日经225 PE、PB、PS滚动一年分位数分化较大。
- A股核心宽基整体估值收缩，大盘相对更扛跌：中证1000、国证2000、中证2000 PE分别大幅收缩3.17、3.76、8.21倍。风格指数中成长指数PE收缩大于价值，小盘指数PE收缩最大（3.49倍）。截至1月3日，A股主要宽基指数近一年估值大幅下降，位于70%分位数。中盘价值近一年分位数占优（PB 2.07%、PS 3.51%、PCF 5.37%）。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS，大盘成长估值分位数相对占优。五年分位数视角，核心宽基指数PE、PS分位数水平整体下跌，PB、PCF分位数水平整体上升，大盘成长和国证成长估值均位于50%分位数以下。
- 行业层面，一级行业PE整体收缩，计算机领跌TMT：上周各一级行业股价下跌，TMT相关行业跌幅较大（可选>必选），计算机跌幅最大（12.49%）。估值方面，一级行业整体估值收缩，TMT相关行业收缩幅度较大，计算机PE下降8.08倍，上游资源相对估值收缩幅度最小。
- 下游消费中长期估值水位横向比较下仍具优势：综合PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为8.98%，五年分位数四项均值仅为5.39%，分位数水平下降；下游必选消费板块五年分位数四项均值在30%以内。消费估值水平在全部行业中略有优势，TMT相关行业PE分位数较高。
- 新兴产业股价整体下跌，港股耐用消费品、烟草、电子烟等板块逆势上涨：新兴产业板块股价整体下跌，智能汽车、数字经济板块跌幅最大（数字经济>9%）。新兴产业板块估值整体收缩，半导体和集成电路PE收缩幅度最大（分别达11.26倍、11.66倍），但其当前PE绝对值仍相对较高（分别为101.03、107.23倍）。港股耐用消费品、烟草、电子烟等板块逆势上涨。
关键数据和研究结论
- 全球指数估值对比：除标普500、英国富时100指数外，全球主要核心指数未触及2010年以来75%分位数；恒生指数静态PE维持在10倍以下，近一周回落至25%分位数以下。标普500指数静态PB在5倍以上，印度SENSEX30指数静态PB在3.5倍以上，日经225指数在2倍以上。标普500指数当前PS达到3倍以上，英国富时100指数、恒生指数当前PS位于2010年以来中枢水平以下。
- 国内指数估值对比：国内指数均未触及2010以来75%分位数水平，均达到2010年的中枢水平。中证500、国证价值、国证成长指数PE下跌至中枢水平以下。主要宽基指数PB与2010年以来25%分位数接近，长期视角下A股在PB角度仍具备估值性价比。仅国证成长 PS高于1.5倍；中盘成长当前PS分别位于近一年分位数0%、近三年分位数0%、近五年分位数8.5%，向上空间较大。中小盘指数近一周PCF整体下降，中证1000、国证2000下降幅度相对较大（分别为1.62、1.97倍）。除国证成长外，其余指数静态PCF均位于25%分位数附近。
- 行业指数长期估值对比：从PE来看，长期分位数排名前5的行业分别为房地产、综合、商贸零售、计算机、铜铁。从PB来看，长期分位数排名前5的行业分别为通信、汽车、电子、国防军工、煤炭。从PS来看，排名前5的行业分别为通信、基础化工、银行、国防军工、非银金融。从PCF来看，排名前5的行业分别为钢铁、基础化工、房地产、国防军工、通信。
- 新兴产业及热门概念估值情况：科创权重类估值收缩幅度大，半导体和集成电路PE收缩幅度最大（分别达11.26倍、11.66倍），但其当前PE绝对值仍相对较高。港股耐用消费品、烟草、电子烟等板块逆势上涨。
