宏观经济宏观周报：国内经济增长动能环比季节性放缓

核心观点

国内经济增长动能环比季节性放缓。国信高频宏观扩散指数A转负，指数B季节性下行，消费领域景气变化不大，投资、房地产领域景气回落，消费领域表现相对较优。春节前一个月指数B均会季节性回落，本周表现逊于历史平均水平，指向国内以房地产、基建为代表的经济增长动能环比有所放缓。

基础数据

• 固定资产投资累计同比：3.30%
• 社零总额当月同比：3.00%
• 出口当月同比：6.70%
• M2：7.10%

资产价格预测

基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低，上证综合指数偏高，预计下周（2025年1月10日所在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。

周度价格高频跟踪

1. 食品价格：本周食品价格小幅上涨，预计2024年12月CPI食品环比约为-0.5%，非食品环比约为零，CPI整体环比约为-0.1%，12月CPI同比或继续回落至零。
2. 非食品价格：本周非食品价格小幅下跌，预计2024年12月国内PPI环比约为0.1%，PPI同比回升至-2.1%。

高频跟踪数据

• 国信高频宏观扩散指数：A为-0.3，B为101.4，C为-5.2%（-0.3pct.），消费领域景气变化不大，投资、房地产领域景气回落。
• 食品价格：蔬菜、水果、水产品价格上涨，蛋类、禽类、肉类价格下跌。
• 非食品价格：建材价格下跌，黄金饰品、柴油、中药价格上涨，电子产品价格基本不变。

研究结论

• 国内经济增长动能环比季节性放缓，以房地产、基建为代表的经济增长动能环比有所放缓。
• 预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。
• 12月CPI同比或继续下行至零，PPI同比或回升至-2.1%。