宏观经济宏观周报：国内经济增长动能上升势头有所放缓

核心观点

国内经济增长动能上升势头有所放缓。国信高频宏观扩散指数A转负，指数B小幅下行，显示投资领域景气继续上行，消费领域景气变化不大，房地产领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数表现逊于历史平均水平，指向国内以房地产、基建为代表的经济增长动能上升势头有所放缓。

关键数据

• 基础数据：固定资产投资累计同比3.40%，社零总额当月同比3.20%，出口当月同比2.40%，M2 6.80%。
• 国信高频宏观扩散指数：指数A为-0.1，指数B为103.3，指数C为-2.7%。
• 食品价格：农业部农产品批发价格200指数拟合值周下跌1.3%，蔬菜、水产品、肉类价格下跌，禽类、蛋类、水果价格上涨。商务部农副产品价格指数周下跌0.7%，粮食、油脂、糖类、禽类价格上涨，蛋类、乳类、肉类、水产品、水果、蔬菜价格下跌。
• 非食品价格：非食品综合高频指数周上涨0.7%，黄金饰品、柴油、中药、建材价格上涨，电子产品价格基本不变。
• 生产资料价格：10月中旬流通领域生产资料价格总指数较10月上旬下跌0.8%，仅非金属建材价格上涨，其余类别价格均下跌。

研究结论

• 资产价格预测：国内利率仍偏低，上证综合指数偏高，预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。
• CPI预测：预计10月CPI食品环比约为-1.0%，非食品环比约为零，CPI整体环比约为-0.2%，10月CPI同比或小幅回落至0.3%。
• PPI预测：预计10月国内PPI环比约为0.5%，PPI同比回升至-2.3%。
• 风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。