房地产行业周报：央行提出择机降准降息，国常会研究推进城市更新

核心观点

• 央行提出择机降准降息，国常会研究推进城市更新作为扩大内需的重要抓手。
• 2025年第1周，全国68城新房成交面积同比增长49%，环比下降27%；20城二手房成交面积同比增长37%，环比下降。
• 土地成交面积同比增长，溢价率环比下降。上海土拍市场火热，7宗地块中5宗溢价成交，北京3宗地块均溢价成交。
• 2024年9月以来，中央政策持续加码，一揽子宏观政策“大礼包”推出，将积极提振房地产市场。

关键数据

• 新房成交：2025年第1周，全国68城商品住宅成交面积369万平米，同比增加49%，环比下降27%。年初至今累计成交面积达369万平米，累计同比增加49%。
• 二手房成交：2025年第1周，全国20城二手房成交面积为184万平米，同比增速37%，年初至今累计成交面积184万平米，同比增速37%。
• 土地成交：2025年第1周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2183万平方米，成交土地规划建筑面积7711万平方米，同比增加6%，成交溢价率为1.5%。
• 信用债发行：2025年第1周，信用债发行0亿元，同比减少100%，环比减少100%，平均加权利率2.31%。

地方政策

• 上海：公积金贷款利率下调，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别为2.35%和2.85%，第二套分别为2.775%和3.325%。支持多子女家庭纳入住房保障范围。
• 北京：存量房公积金贷款利率下调，5年以下（含5年）和5年以上首套公积金贷款利率将分别降至2.35%和2.85%。贷款期限可计算到借款申请人法定退休年龄后5年。
• 其他城市：厦门、河南、海南等地也下调了公积金贷款利率或提高了贷款额度上限。

研究结论

• 房地产政策调整积极且迅速，房价“止跌回稳”路径显现。
• 预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善。
• 维持行业“看好”评级。

风险提示

• 市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。