房地产行业跟踪周报：持续促进房地产止跌回稳，央行有望择机降准降息

核心观点

• 政策层面已意识到稳定健康的房地产市场对经济发展的重要性，将“止跌回稳”作为政策拐点，无需过度质疑政策效果。
• 房地产行业正在经历较大变化，市场对大股东/关联方开发商的存活分歧成为短期走势的核心因素。
• 中长期来看，市场化外拓能力和服务边界拓宽能力将主导公司间的分化，拥有这两大核心能力的公司具有长期投资价值。

关键数据

• 上周（2024.12.30-2025.1.3）：
  • 37城新房成交面积355.5万方，环比-14.8%，同比+68.2%。
  • 16城二手房成交面积161.2万方，环比-25.4%，同比+52.1%。
  • 13城新房累计库存8128.9万方，环比-1.7%，同比-8.7%。
  • 13城新房去化周期为16.8个月，环比变动-0.8个月，同比变动-2.4个月。
  • 百城土地成交建筑面积1652.1万方，环比-78.6%，同比+3.1%。
  • 百城土地成交楼面价2757元/平，环比+57.7%，同比+25.4%。
  • 百城土地溢价率13.4%，环比+11.9%，同比+9.8%。
  • 房企信用债发行9.7亿元，环比-84.8%，同比+61.7%；净融资额-7.4亿元。
  • REITs周涨跌幅+0.8%。

研究结论

• 房地产板块上周表现疲软，但行业基本面和去化周期有所改善。
• 政策层面持续支持房地产市场止跌回稳，央行有望择机降准降息。
• 投资建议：
  • 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
  • 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
  • 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期。
• 行业下行持续，销售不及预期。
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。