汽车行业周报：理想加速发力AI，2025年车市智能化进展可期

证券研究报告 5. 汽车报告日期：2024年12月31日 理想加速发力AI，2025年车市智能化进展可期 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 联系人：李浩洋 执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzq.com 相关阅读 《汽车报废&置换约580万辆，看好 2025年政策持续发力—汽车行业周报》 2024.12.25 《智界R7增程版发布，看好鸿蒙智行 2025年销量增长—汽车行业点评报告》 2024.12.20 《人形机器人量产临近，主机厂动作密集催化不断—汽车行业周报》2024.12.10 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：理想加速发力AI，2025年车市智能化进展可期。近期整车厂商智能化进展频发。新势力方面，理想正式发布AI大模型产品“理想同学”，并明确其在2030年成为全球人工智能行业的领导者的愿景；鸿蒙智行于12月21日官宣车位到车位领航辅助功能全量推送；小鹏汽车预计于2025年为Max车型提供类似无人驾驶的能力。传统自主车企方面，比亚迪“天神之眼”在全国范围内正式开通无图城市领航功能。展望2025年，车位到车位级智驾逐步落地，智驾体验上限拔高；龙头引领下中高阶智驾功能加速向下普及，智驾系统水平在消费者购车因素中占比有望显著提高，看好智能化能力领先、全面发力加速转型的自主车企市占率进一步提升。 重点行业动态：电动化方面，小米汽车宣布与“蔚小理”启动充电补能网络合作；智能化方面，比亚迪“天神之眼”全国开通无图城市领航功能；出海方面，长城汽车俄罗斯工厂将于2025年开始组装汽车。新上市车型方面，CS75PLUS、腾势D9和蔚来ET9等车型上市。 本周行情：申万汽车跑输沪深300指数0.7pct。2024年12月23日至12月27日，沪深300指数涨跌幅+1.36%，申万汽车板块涨跌幅+0.69%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 +2.35%/+2.46%/-0.14%/-6.74%。截至2024年12月27日，申万汽 车板块PE（TTM）26.0倍，较上周环比上涨。 数据跟踪：月度数据，2024年11月，乘用车零售销量完成242.4万辆，同比+16.5%，环比+7.2%；新能源乘用车零售销量完成126.8万辆，同比+50.9%，环比+6.0%，零售渗透率52.3%，同比+11.9pct，环比-0.6pct。周度数据，12月16-22日，乘用车市场零售销量完成60.9万辆，同比+12%，较2024年11月同期+14%，新能源车市场零售28.1万辆，同比+43%，较2024年11月同期基本持平，周度乘用车市场新能源零售渗透率46.1%。 投资建议：汽车报废/置换更新政策窗口期效果显著，2025年接续政策有望持续刺激乘用车销量向上，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的赛力斯，理想汽车 -W，小鹏汽车-W等；（2）出海“优等生”整车标的比亚迪，长城汽车，长安汽车等；（3）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，拓普集团，双环 传动，北特科技，贝斯特等；（4）兼具全球经营经验和待落地海外产能标的银轮股份，新泉股份，星宇股份等；（5）配套高增速汽车产业链标的隆盛科技，云意电气等；（6）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，潍柴动力等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/12/27 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002594.SZ 比亚迪 286.28 10.32 13.71 17.34 19.92 27.7 20.9 16.5 14.4 买入 601633.SH 长城汽车 26.40 0.83 1.47 1.85 2.09 31.9 18.0 14.3 12.6 买入 000625.SZ 长安汽车 13.84 1.14 0.62 0.82 1.11 12.1 22.3 16.9 12.5 买入 601127.SH 赛力斯 135.08 -1.62 3.93 6.35 8.22 - 34.4 21.3 16.4 未评级 2015.HK 理想汽车-W 100.40 5.55 3.76 6.18 8.97 18.1 26.7 16.2 11.2 未评级 9868.HK 小鹏汽车-W 49.35 -5.96 -3.22 -0.41 1.10 - - - 44.9 未评级 002920.SZ 德赛西威 113.50 2.79 3.74 5.02 6.26 40.7 30.3 22.6 18.1 买入 603786.SH 科博达 64.80 1.51 2.13 2.71 3.30 43.0 30.4 23.9 19.6 买入 002906.SZ 华阳集团 31.41 0.89 1.24 1.62 2.05 35.4 25.3 19.4 15.3 增持 600699.SH 均胜电子 16.12 0.77 0.99 1.28 1.57 21.0 16.3 12.6 10.3 未评级 603596.SH 伯特利 45.68 2.06 1.91 2.47 3.14 22.2 23.9 18.5 14.5 未评级 603197.SH 保隆科技 38.70 1.79 1.93 2.77 3.62 21.7 20.1 14.0 10.7 未评级 601689.SH 拓普集团 51.03 1.95 1.75 2.25 2.78 26.1 29.1 22.7 18.4 未评级 002472.SZ 双环传动 31.41 0.96 1.20 1.51 1.82 32.8 26.2 20.8 17.3 买入 603009.SH 北特科技 40.78 0.14 0.22 0.31 0.45 287.6 185.4 131.5 90.6 增持 300580.SZ 贝斯特 23.80 0.78 0.66 0.83 1.03 30.7 36.1 28.7 23.1 买入 002126.SZ 银轮股份 19.15 0.76 1.01 1.34 1.68 25.2 18.9 14.3 11.4 未评级 603179.SH 新泉股份 43.44 1.65 2.33 2.94 3.67 26.3 18.6 14.8 11.8 买入 601799.SH 星宇股份 135.31 3.86 5.09 6.58 8.16 35.1 26.6 20.6 16.6 未评级 300680.SZ 隆盛科技 24.60 0.64 1.05 1.45 1.77 38.7 23.4 17.0 13.9 买入 300304.SZ 云意电气 8.37 0.35 0.48 0.65 0.81 24.0 17.4 12.9 10.3 增持 600066.SH 宇通客车 25.37 0.82 1.19 1.47 1.83 30.9 21.3 17.3 13.9 买入 000338.SZ 潍柴动力 13.88 1.03 1.28 1.46 1.65 13.4 10.8 9.5 8.4 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据10 5投资建议12 6风险提示13 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅3 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年11月汽车销量6 图6：2024年11月汽车销量同比增速6 图7：2024年11月乘用车批发销量6 图8：2024年11月乘用车零售销量6 图9：2024年11月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年11月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年11月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年11月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年11月新能源批发销量结构8 图14：2024年11月新能源零售销量结构8 图15：2024年11月汽车经销商库存系数9 图16：2024年11月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年11月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年11月高端豪华进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年11月客车销量9 图20：2024年11月大中型客车销量9 图21：2024年11月乘用车出口量10 图22：2024年11月新能源乘用车出口量10 图23：2024年11月客车出口量10 图24：2024年11月货车出口量10 图25：2024年12月16-22日乘用车日均批发销量11 图26：2024年12月16-22日乘用车日均零售销量11 表目录 表1：本周重点行业新闻1 表2：本周新上市车型&待上市重点车型2 表3：重点公司公告3 表4：本周个股涨跌幅排名（截至2024年12月27日数据）4 表5：2024年11月乘用车厂商零售销量排行6 表6：2024年11月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 理想加速发力AI，2025年车市智能化进展可期。近期整车厂商智能化进展频发。新势力方面，理想加速发力AI转型，正式发布AI大模型产品“理想同学”，并明确其在2030年成为全球人工智能行业的领导者的愿 景；鸿蒙智行于12月21日官宣车位到车位领航辅助功能全量推送，实现上手即可用，自由更好用，越开越好用；小鹏汽车从P7+开始全系标配Max版纯视觉智驾方案，并预计于2025年为Max车型提供类似无人驾驶的能力。传统自主车企方面，比亚迪高阶智能驾驶辅助系统“天神之眼”在全国范围内正式开通无图城市领航功能，并通过OTA陆续推送。据锂电公社消息，比亚迪在其2025年500万台级的排产规划中，将有60-70%的车型搭载以高速NOA为基础的智驾系统。 展望2025年，车位到车位级智驾逐步落地，智驾体验上限拔高；龙头引领下中高阶智驾功能加速向下普及，智驾系统水平在消费者购车因素中占比有望显著提高，看好智能化能力领先、全面发力加速转型的自主车企市占率进一步提升。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1：本周重点行业新闻 小米汽车宣布与“蔚小理”启动充电补能网络合作。 理想超充站突破1400座，高速超充站达到700座。 小米汽车与蔚来、小鹏汽车、理想汽车达成充电网络合作。14000+蔚来充电桩、9000+小鹏充电桩、6000+理想充电桩，入驻小米充电地图，支持在充电地图中实时查看动态数据。 截至2024年12月25日15:00，理想超充站累计上线数突破1400座，随着第700座高速理想超充站上线，理想汽车已实现“七纵三横”高速核心路段贯通。 鸿蒙智行累计上线华为超充突破500站。 12月24日晚，鸿蒙智行官方宣布已累计上线华为超充突破500站，近期新上线34座，分别位于北京、上海和 智能化 深圳等地。 小鹏汽车将于明年提供类无人驾驶能力。 如祺在广州地区正式上线Robotaxi。 小鹏汽车智能驾驶负责人李力耘透露，公司正处于无人驾驶技术突破的前夜，并预计在明年将为Max车型提供类似无人驾驶的能力。 如祺出行宣布正式在广州南沙上线车内无安全员的Robotaxi服务，开展“全无人”Robotaxi商业化示范运营。用户可以在微信小程序/如祺出行App两种渠道使用Robo