公司概况与核心技术
有研粉末新材料股份有限公司成立于2004年，专注于有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售，2021年在上交所科创板上市，并被评为工信部/北京市专精特新“小巨人”企业。公司拥有多个创新平台，核心技术包括球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术等。产品广泛应用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂等领域，终端产品应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工等领域。
2024年整体经营情况
- 前三季度销量23,000吨，同比增长10%；营业收入23亿元，同比增长18%。
- 销量增长贡献增量11%，原材料价格上涨贡献增量7%。
- 利润总额4,489万元，同比增长3%。
- 四季度市场开拓效果良好，11月铜粉销量再创新高，有研合肥、有研重冶、英国Makin公司均创造单月销量最高记录。
- 3D打印板块和电子浆料板块预计今年有较大提升。
原材料波动对利润的影响
- 公司铜基和锡基板块定价模式主要为原材料+加工费，原材料价格上涨会降低产品毛利率。
- 目前采用套期保值方式对冲原材料波动风险。
铜基板块下游应用
- 铜基金属粉体材料应用范围广泛，包括粉末冶金、金刚石工具、摩擦材料、催化剂、电碳电刷、散热器件等。
- 金刚石工具占比下降，粉末冶金、高铁刹车片及导电、散热用途铜粉占比提高。
铜粉在散热器件的应用
- 导热铜粉用于制造风冷散热组件，已成功应用于部分GPU散热器件。
- 也应用于AI算力服务器、基站、大型路由器、交换机等场景，应用效果良好。
散热铜粉与传统铜粉的区别
- 散热铜粉采用化学法，与传统雾化铜粉相比，具有梯度孔隙结构、比表面积发达、松装密度低等特点。
- 散热效率提升10%-20%，热端收益3-5℃，属于行业重大进步。
散热铜粉的技术壁垒
- 目前有研合肥独家生产，技术壁垒在于研发技术体系和客户合作研发经验。
- 加工方式实现突破，解决了产品应用问题，现已实现稳定吨级供货，行业首创。
铜粉未来新产品
- 公司致力于高纯、超细、超低松比产品，提高附加值，拓展新应用领域。
- 重点研发复合铜粉、超细铜粉、电子级氧化铜粉、铁铜预合金粉、低松比铜粉等。
电子级氧化铜粉在PCB中的应用
- 公司今年建设生产线，与客户建立联系，明年计划1500吨扩产。
- 优势在于可用电子铜粉残板加工，压缩成本，提高收益，预计明后年增长显著。
英国Makin公司经营情况
- 2023年度利润不高，原因是欧洲市场低迷、能源价格上升、汇兑损失增加。
- 2024年以来市场需求逐步恢复，美国市场复苏，前三季度利润同比增长10倍，预计明年增长。
锡粉板块利润下降原因
- 两个美资客户开始自供粉，导致销量下滑。
- 新突破包括锡粉在军工用途上实现新突破，康普锡威获UL2809标准再生含量验证证书（国内首张）。
- 市场新客户开拓良好，预计明年表现不错。
3D打印产品结构
- 产品构成：40%铝合金粉、20%高温合金粉、40%其他粉末（钛合金粉、铜合金粉、不锈钢粉等）。
3D打印粉体材料产能
- 目前产能约500吨，订单量增速较快，产能受限，计划明年扩产。
机器人研发合作项目进展
- 公司承接机器人项目研发课题，如高精密谐波减速器设计与制造关键技术研究项目。
- 现有上市公司洽谈定制化相关零件，主要原材料为铁基粉末，采用粉末冶金工艺。
未来三年发展目标
- 以创新引领发展，以新产业为主导，夯实锡粉、铜粉主业，提高销量。
- 重点发展3D打印板块和电子浆料板块，布局3D打印最优模式，建立新基地实现规模生产。
- 电子浆料板块聚焦国家任务，保障产业链供应链安全稳定，加快传统产业转型，打造战略性新兴产业。
