有研粉材机构调研纪要

有研粉末新材料股份有限公司是一家专注于有色金属粉体材料研发、生产和销售的企业，拥有多个国家级创新平台和核心技术，产品广泛应用于粉末冶金、3D打印、电子浆料等领域。公司2023年前三季度销量同比增长10%，营业收入同比增长18%，利润总额同比增长3%。四季度市场开拓效果良好，铜粉销量再创新高。

近期重大突破产品为导热铜粉，用于制造风冷散热组件，性能较传统雾化铜粉提升10%-20%，已成功应用于部分GPU散热器件、AI算力服务器等场景。该产品已实现每月吨级供货，柔性产线可迅速匹配市场需求，短期内技术不易被竞争对手突破，公司拥有完善的研发技术体系和国家级创新平台。

公司未来研发方向包括拓展新应用领域、延伸产业链，如铜基板块将加强复合铜粉、超细铜粉等高附加值产品研发，电子浆料板块聚焦超细镍粉、银包铜粉等新产品。铜粉产品定价方式为原材料+加工费模式。3D打印产品毛利水平达40%，预计今年销量可达2023年全年3倍。

公司对各板块规划如下：铜基板块将加强新产品研发，做好产品细分；锡基板块致力于技术迭代和产业链延伸，争取20%-30%年增长率；增材板块依托募投项目大规模投入，预计明年实现量产重大突破；电子浆料板块聚焦国家任务，属于未来产业。公司将继续融入国家战略，加快传统产业转型，打造战略性新兴产业。