短期催化主要来自备货节奏错期下的数据催化:2024年春节备货高峰在12月最后一周,电商平台多在1月中;2025年春节备货高峰在12月中,抖音等在12月底进入年节窗口期。以甘源为代表的公司受益于短期数据催化,资金热情度较高。1月将迎来业绩预告窗口期,万辰集团和三只松鼠的业绩预告可期,多数零食公司可能自愿披露业绩。年节错期下Q4存在预期差。
中期催化(2025年)为零食新渠道和新产品共振年:
- 新渠道:微信小店送礼物(拔估值)、零食量贩探索全品类折扣模型(零售预期差大)、山姆本土化选品加速、甘源出海打样等。
- 新产品:短期以春节礼盒推新为主,全年看以甘源为代表推出系列锅巴巧克力坚果等新品放量可期,山姆选品加速有望带来流量外溢。
长期逻辑:万亿市场中,在新渠道迭代下诞生以万辰集团和三只松鼠为代表的百亿企业。格局上看,参考海外龙头市占率提升,有望孕育中国版【亿滋国际】。