商贸零售社会服务行业2025年投资展望政策激发消费活力聚焦高景气赛道20241231

商贸零售&社会服务行业2025年投资展望：政策激发消费活力，聚焦高景气赛道20241231_导读2025年01月01日19:41 关键词 消费活力2025年投资展望东兴商社商贸零售社会服务行业政策刺激消费市场高景气赛道美容护理商贸零售板块社会服务板块消费类型网上零售扩大内需服务消费创新型消费医美赛道国货美妆品牌抖音 全文摘要 东兴商社组织的商贸零售和社会服务行业投资展望会议强调，尽管市场整体疲软，但政府扩大内需政策及对创新消费、服务型消费的重视，预示着未来增长潜力。会议深入讨论了美容护理、商贸零售和社会服务等板块，聚焦医美、化妆品和潮玩等新兴消费领域，指出政策支持、市场需求变化及行业竞争加剧为投资主要风险。会议呼吁投资者关注符合政策导向和发展趋势的行业与公司，以把握未来投资机遇。 商贸零售&社会服务行业2025年投资展望：政策激发消费活力，聚焦高景气赛道20241231_导读2025年01月01日19:41 关键词 消费活力2025年投资展望东兴商社商贸零售社会服务行业政策刺激消费市场高景气赛道美容护理商贸零售板块社会服务板块消费类型网上零售扩大内需服务消费创新型消费医美赛道国货美妆品牌抖音 全文摘要 东兴商社组织的商贸零售和社会服务行业投资展望会议强调，尽管市场整体疲软，但政府扩大内需政策及对创新消费、服务型消费的重视，预示着未来增长潜力。会议深入讨论了美容护理、商贸零售和社会服务等板块，聚焦医美、化妆品和潮玩等新兴消费领域，指出政策支持、市场需求变化及行业竞争加剧为投资主要风险。会议呼吁投资者关注符合政策导向和发展趋势的行业与公司，以把握未来投资机遇。 章节速览 ●00:00东兴商社2025年商贸零售及社会服务行业投资展望 本次会议聚焦于东兴商社商贸零售和社会服务行业2025年的投资展望，特别强调政策对消费活力的激发作用以及对高景气赛道的关注。会议内容分为四部分：复盘2024年整体情况、对2025年消费市场的整体展望、重点细分领域的详细拆分梳理以及投资建议和风险提示。特别提醒，会议内容仅作为当日判断，不构成具体投资建议。 ●01:462024年市场行情复盘及板块表现分析 2024年市场整体呈现震荡走势，根据申万行业划分，美容护理、商贸零售和社会服务三大板块经历了从年初到9 月底的震荡下行，随后在政策刺激下出现短期快速拉升。美容护理板块在拉升后快速回落，保持水平震荡，而商贸零售和社会服务板块则延续震荡上行。全年来看，美容护理和社会服务板块估值基本持平，商贸零售板块价格估值有明显提升。子行业方面，涨跌幅前三的子板块分别为教育运营及其他百货、其他百货和专业连做，跌幅前三的子板块则是旅游零售品牌、化妆品和餐饮。 ●04:012024年消费市场回顾与2025年展望 2024年1至11月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，消费市场相对疲软，服务消费增速好于商品消费，线上消费持续增长。预计2025年，消费市场将延续服务消费优于商品消费、高性价比消费和线上化三大趋势。 ●06:592024年扩大内需政策及消费市场展望 2024年12月9日中共中央政治局会议强调提升消费和投资效益，提出扩大国内需求。随后，各部门展开细化解 读，包括商务部提出实施消费品换新政策，中国经济年会强调发展数字消费和绿色消费，中央财办提倡培育新型消费。政策旨在通过创新消费场景、支持首发经济、推广数字消费等措施，刺激消费市场。2024年下半年，以旧换新政策已显示出对消费的显著拉动效果，特别是在家电和家居类商品上实现 高增长。展望2025年，虽然消费能力和消费信心有待恢复，但在政策刺激下，创新型和服务型消费或将成为主要发展方向。 ●11:14高景气赛道分析：情绪消费与创新消费 随着经济社会发展，消费者对于精神层面的消费需求提升，情绪消费和创新消费成为两大高景气赛道。情绪消费 赛道中，潮玩美妆及其零售渠道受益于消费者追求情绪按摩的需求增加。而创新消费赛道聚焦于医美新材料、智能设备与服务、以及由新概念和新客群带动的消费增长，如冰雪经济和研发经济，预期这些领域将迎来新突破。 ●12:392024年美国化妆品行业回顾及未来展望 2024年前三季度，美国化妆品行业销售额达6456.2亿元，同比增长1.1%。尽管市场需求疲软，美护行业在双十一大促期间表现出色，销售额963亿元，同比增长22.5%。线上销售同比增长4.2%，而线下销售同比下降2.2%。前20名品牌GMV增长超20%，市占率提升，市场集中度增加。对于2025年的行业展望，提出三个行业的看点或机会点。 ●15:47国货美妆品牌在经济下行期的韧性与机遇 尽管24年市场需求较弱，消费者购买意愿下降，基础护肤品和美妆消费展现出必选和情绪消费的属性。预计25年 行业将受益于扩大内需政策，实现反弹。行业竞争格局呈现国货品牌市占率提升趋势，头部国货美妆品牌增速显著，特别是抖音等兴趣电商平台上的表现。国货品牌开始探索海外市场，寻求新的业绩增长点。投资方面，建议关注成长性和业绩兑现性强的标的以及有新业务变化带来的边际改善的标的。 ●23:24医美行业发展趋势分析 回顾医美行业，2023年业绩增速较前年有所下滑，但绝对增长数值仍高，展现出高于其他消费行业的增长态势。根据中商产业研究院的报告，2023年医美消费用户规模增至2384万人，预计2024年将达到2626万人，显示行业渗透率的快速提升。品牌商的业绩普遍优于终端渠道，行业整体景气度较高。展望2025年，医美行业有望继续受益于扩大内需政策，维持高增长态势。 ●25:10中国医美市场2024-2027年增长预测及驱动因素分析 预计中国医美市场在2024年至2027年期间将以10%到15%的增速增长，这一预测高于先前对2024年10%的增长预 期。增长的主要因素包括：新型三类医疗注射产品和光电类医疗器械的上市，提升了材料供给的丰富性和美容效果，增强了对消费者的吸引力；医美消费符合当前情绪消费趋势，随着美丽理念的普及，需求持续增长；国家扩大内需政策和对医美行业科技创新的支持，以及打击违法活动、规范行业行为的政策，共同促进了医美产业的健康发展。特别关注材料和产品的更新迭代，如玻尿酸填充材料的注射针剂已进入成熟阶段，未来重点将放在差异化新品的孵化和推广上。 ●27:16医美行业发展趋势及投资机会分析 医美行业正处于快速发展阶段，特别是再生针剂类和重组胶原蛋白针剂类产品，这些基于生物高分子材料的皮肤填充剂和注射针剂正在推动市场扩容。随着消费者教育和产品推广的深入，以及多款新产品的上市，行业竞争加剧，但同时也带来了增长机遇。技术突破和产品获批是推动公司业绩和市场认可度提升的关键因素。从投资角度来看，医美作为高端消费领域，在扩大内需政策刺激下展现出较大增长潜力。关注中游商品生产商，特别是具有技术资质和渠道壁垒的企业，如爱美客、金箔生物、巨子生物和伏尔加等，将是未来行业发展的重点。 ●31:54中国年轻人兴趣消费趋势分析 近年来，兴趣消费在中国年轻消费者中呈现出显著的刚需化趋势，包括潮玩和二次元等领域，市场规模快速增长。艾瑞咨询数据显示，中国二次元行业规模达到2219亿元，同比增长27.6%。兴趣消费以情感满足为主，涵盖了户外运动、宠物等多样化的形式，同时具有高频低价、冲动购买的特性，核心诉求在于乐趣和社交。社交媒体平台如抖音、快手和小红书成为兴趣消费的重要催化力量。此外，年轻消费者对于功能性产品倾向于节约，而对于能承载情绪和价值观的兴趣消费则愿意投入更多。 ●34:08兴趣消费的发展趋势与政策支持 兴趣消费作为经济社会发展到一定阶段的产物，在经济增速放缓的背景下显示出增长潜力。通过对比日本的消费社会发展，认为中国目前处于类似于日本1975年至2004年的第三消费社会阶段，预示着消费个人化趋势的上升。随着消费者对商品质量要求的提升和对精神满足的追求，兴趣消费呈现出旺盛的需求。政策方面，首发经济的提出与兴趣消费高度相关，有望促进兴趣消费的快速发展。 ●37:01兴趣消费推动零售业增长 展望未来25年，兴趣消费有望驱动零售业快速增长。重点受益领域包括直接生产和运营IP的品牌商和零售商，如泡泡玛特、名创优品等，这些公司通过独家IP和品牌合作，扩大了市场份额。同时，传统零售店和商超百货通过引入IP相关产品和活动，提升客流量，迎合年轻消费者潮流，实现销售增长。区域上，中原地区和一线城市因人口基数大、消费氛围好，成为兴趣消费发展热土，预计灵活运营的零售公司将在这些地区获得较大增长。 ●43:052024年消费市场投资策略与风险提示 在当前消费市场疲软的背景下，经济增速下降和资产价值缩水导致消费复苏难以迅速实现。政策支持扩大内需，可能激发市场活力。投资建议重点关注符合社会发展规律的行业和政策支持的产业，如医美化妆品、潮玩产业及百货等，这些行业有望实现超预期表现。同时，也提示了包括政策落地不及预期、消费需求不足和行业竞争加剧等风险。 要点回顾 2024年整体的复盘情况如何？ 2024年整体复盘显示，商贸零售和社会服务行业呈现震荡走势。年初至9月底，三大板块股价整体震荡向下；9月底至10月初，在政策刺激下实现短期快速回升，之后板块走势出现分化。目前，美容护理板块回到年初水平，而商贸零售和社会服务板块仍保持震荡向上趋势。估值方面，美容护理板块和社会服务板块全年与年初基本持平，处于历史低位，具有较高配置价值；商贸零售板块估值明显提升，后续需关注相关政策出台后的业绩表现和估值消化情况。 子行业的表现如何？ 截至2024年12月6日，教育运营及其他百货、其他百货和专业连锁的涨跌幅排名前三，而旅游零售品牌、化妆品和餐饮则跌幅较大。从消费类型和零售业态来看，2024年1至11月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中商品零售累计增速为3.2%，限额以上企业餐饮收入增速为5.7%。服务消费增速高于商品消费，部分可选消费品类如家用电器和通讯器材受益于政策刺激，金银珠宝、建筑建材、文化办公、化妆品等品类表现偏弱。网上零售额同比增长7.4%，实物商品网上零售额同比增长6.8%，占社零总额比重26.7%，线上消费延续高于线下消费的趋势。 对于2025年消费市场的展望是怎样的？ 2025年消费市场展望基于新出台的一系列政策。2024年12月9日的政治局会议强调大力提升消费、提高投资效益和扩大国内需求。商务部等各部门细化解读了扩大消费的方向，如加力扩围实施消费品换新政策、创新多元化消费场景、扩大服务消费、发展首发经济等。预计创新型消费和服务型消费将成为未来发展方向，商品消费将依靠首发经济、冰雪经济、数字消费等新型消费概念拉动，服务类消费则注重基础民生需求和升级类精神文化需求。政策对消费的刺激效果显著，今年下半年已得到验证，例如消费品以旧换新措施的成功实施。 在最近的政策推动下，家电和音像器材类商品的销售情况如何？地产链方面的政策对家居类商品零售有何影响？ 在政策拉动下，家用电器和音像器材类商品在9月、10月和11月实现了超过20%的同比增长，增速较7月和8月有明显提升。各地出台的换新政策对消费者购买厨卫类、家装类产品给予了15%到20%的政府补贴，这使得家居类商品零售额在十月和11月实现了较高同比增长，环比7月和8月也有显著改善。 对于后续消费市场的政策出台有何预期？ 我们看好后续具体消费政策对消费市场的拉动作用。尽管居民消费能力和信息恢复仍需时间，消费市场全面大幅回升较难实现，但消费风格偏向理性和高性价比，因此应聚焦景气度较高的赛道。 高景气赛道有哪些？ 总结了两大高景气赛道。一是情绪消费赛道，如潮玩美妆等精神层面消费需求；二是围绕新主题的赛道，包括新概念、新消费客群和新技术，重点在于医美、智能设备和服务以及冰雪经济、研发经济等相关产业的增长。 对医美行业的2024年回顾及2025年展望是怎样的？ 2024年前三季度，医美行业销售额同比增长1.1%，但需求疲软。双十一大促期间销售额同比增长22.5%，头部品牌表现优于行业整体水平，市场集