商贸零售&社会服务行业2024年投资展望：消费稳步复苏下，优选细分领域龙头

商贸零售与社会服务行业2024年投资展望

1. 复盘2023：消费缓慢复苏

1.1 行情复盘

2023年，商贸零售、社会服务及美容护理（SW行业分类）整体股价表现疲软，三大板块均呈现震荡下行趋势。美容护理和社会服务板块的波动幅度相对较大，而商贸零售板块的波动幅度则较小。

1.2 基本面回顾

消费在2023年呈现出缓慢复苏的状态，服务消费相比商品消费表现更为强劲。据国家统计局数据显示，2023年1-10月，社会消费品零售总额为38.54万亿元，同比增长6.9%，相较于2021年的平均增速3.77%，整体增速相对一般。其中，商品零售累计增速为5.6%，而限额以上企业餐饮收入增速达到18.8%，服务零售成为推动经济增长的重要力量。

2. 重点细分领域关注

2.1 化妆品

• 内功修炼+外部环境优化：国货美妆品牌近年来通过提升研发实力，致力于内部提升，为国货崛起奠定基础。
• 市场趋势：消费结构年轻化，消费者追求极致性价比，加上日韩品牌在核废水事件中的影响，为国货美妆品牌提供了发展机遇。
• 投资机会：聚焦技术加持下的单品升级、直播电商渠道的增长以及国货美妆集团的品牌矩阵搭建。

2.2 医美

• 市场扩容：医美行业仍处于快速扩张阶段，疫后具有反弹潜力。
• 投资策略：关注短期居民收入和消费信心的恢复带来的需求，中长期看好技术迭代带来的增长曲线，以及产业链上下游的机会。
• 重点公司：爱美客、华熙生物、巨子生物等。

2.3 黄金珠宝

• 金价支撑：金价提升和线下消费场景的复苏推动行业增长。
• 市场表现：2023年国内黄金珠宝消费快速增长。
• 投资标的：周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份、中国黄金等。

2.4 酒店

• 复苏趋势：酒店行业低估值、顺周期特性明显，龙头企业的配置价值和复苏弹性兼具。
• 投资机会：关注复苏预期、产品结构升级、供给端出清和快速拓店的龙头酒店。

3. 风险提示

• 政策超预期：政策变动可能对行业产生意外影响。
• 宏观经济：整体经济发展的不确定性可能影响消费水平和信心。

结论

2024年，商贸零售与社会服务行业的投资机会集中在优选细分领域的龙头公司，特别是化妆品、医美、黄金珠宝和酒店等行业，通过内功修炼、市场扩容、金价支撑、复苏趋势等多重因素，这些领域有望实现稳健增长。投资者应关注公司业绩、市场动态以及潜在的风险因素，以制定合理的投资策略。