报告指出,社会消费在曲折中逐步复苏,零售行业“人、货、场”演进升级。医美和化妆品监管趋严,对行业规范发展有利,关注优质赛道龙头公司。线下零售关注高景气黄金珠宝龙头品牌,线上关注抖音电商和社区团购。投资建议是沿“颜值经济”、“电商新零售”、“线下零售(黄金珠宝)”布局。风险提示包括宏观经济风险和疫情反复等。