光伏行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度

行业表现回顾

• 12月光伏板块大幅调整，下跌7.43%，跑输沪深300指数，个股走势低迷。
• 光伏细分子行业全部下跌，跌幅最大为导电银浆（-13.71%），跌幅最小为光伏电站（-0.63%）。
• 个股方面，岱勒新材、芯能科技等涨幅居前，爱旭股份、晶澳科技等跌幅居前。

行业动态

• 政策方面：中央经济工作会议要求整治“内卷式”竞争，加快“沙戈荒”新能源基地建设，推动行业高质量发展。
• 地方政策方面：山东、新疆、江苏等地出台政策支持新能源发展，河南加快推进源网荷储一体化和新能源规模化开发。
• 产业链数据方面：
  • 11月国内新增光伏装机25GW，同比增长17.26%，全年预计保持10%-25%增长。
  • 海外市场保持量增价减态势，11月太阳能电池组件出口数量同比增长62.30%，出口金额下滑30.10%。
  • 多晶硅、硅片持续减产，11月产量环比下降，价格保持平稳。
  • BC高效组件得到行业认可，头部企业0BB串焊机获得大额订单。
• 新技术进展：协鑫集成发布基于BC技术的GPC2.0高效组件，电池效率突破27.1%；我国反式钙钛矿太阳能电池研究获进展，光电转换效率超过26%。

投资建议

• 维持行业“强于大市”投资评级，短期行业进入持续去产能周期，产品价格有望企稳。
• 建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。

风险提示

• 全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。