互联网行业周报：节前市场相对谨慎，关注春节消费复苏带动SaaS板块

行情回顾

• 港股表现：上周恒生指数及恒生科技指数均环比上涨，港股市场整体持续回升。资讯科技行业周涨跌幅为+1.16%，软件板块为-1.13%，媒体板块为-2.15%。
• 估值：软件与服务板块PE-TTM为23.6x（34.3%分位），PS-TTM为3.7x（97.9%分位）。
• 美股表现：道指、标普500、纳指均上涨，纳斯达克互联网指数下跌，纳斯达克中国金龙指数上涨。纳斯达克100指数动态PE估值约38.3倍（94.0%分位）。
• 中概股：互联网金融、教育培训板块上涨。

行业要闻

• 软件：QQ音乐14.0版上线AI大模型音效；微软365 Copilot引入非OpenAI模型。
• 电商：抖音随心送功能送出10亿元团购券；东方甄选披露自营品数据；微信小店全量开放送礼物功能，白名单用户达3亿。
• 游戏及文娱：王者荣耀11月蝉联全球手游收入榜首。

投资建议

• 港股：市场对2025年互联网板块盈利预期下降，港股互联网板块大概率仍呈震荡格局。
• 美股：美国10年期国债收益率上升，市场期待特朗普回归后的政策利好，美股市场或继续强势。
• 短期关注：港股阅文集团、顺丰同城、泡泡玛特、微盟集团；美股亚马逊、缤客、The Trade Desk。

风险提示

国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。