- 一级市场发行回落：上周中资离岸债一级市场发行规模明显回落，受圣诞假期影响，新发9只债券，规模共计7.6亿美元，仍以城投行业为主。成都兴锦建设投资集团发行2.68亿欧元可持续债券，为上周最大发行规模；滨城经开投发行1.4亿人民币高级无抵押债券，票息为7.8%，为上周定价最高的新发债券。
- 二级市场小幅回调：
- 指数表现：中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.14%，投资级指数最新价报187.9483，周跌幅0.18%；高收益指数最新价报152.0594，周涨幅0.13%。中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.05%，投资级回报指数最新价报228.3769，周跌幅0.08%；高收益回报指数最新价报226.0853，周涨幅0.15%。
- 行业表现：工业、科技板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。工业板块收益率下行1.4bps，主要受靖江港口集团有限公司、湖州新型城市投资发展集团有限公司等名字上涨影响；科技板块收益率下行1.2bps，主要受联想集团有限公司、XiaomiBestTimeInternationalLtd等名字上涨影响。地产板块收益率上行652.2bps，主要受龙光集团有限公司、当代置业（中国）有限公司等名字下跌影响；医疗保健板块收益率上行58.5bps，主要受SureFirstLtd、药明康德（香港）有限公司等名字下跌影响。
- 评级表现：投资级名字均下跌，A等级周收益率上行6.2bps；BBB等级周收益率上行3.5bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行1.3bps；DD+至NR等级收益率上行约115.3bps；无评级名字收益率上行130.4bps。
- 市场热点事件：
- 花样年集团(中国)：“20花样01”、“20花样02”本息偿付日调整至2025年12月31日。
- 荣盛发展：“20荣盛地产MTN002”未按期足额兑付本息的处置进展，截至2024年12月末，公司未能按期足额兑付上述本息。
- 主体评级调整：上周无主体评级调整公告。
- 美国国债报价：截至12月27日，2年期美国国债收益率上行1.6bps，报4.3262%；10年期国债收益率上行10.31bps，报4.6253%。
- 宏观数据追踪：
- 美国上周初请失业金人数21.9万人，预期22.4万人。
- 英国第三季度GDP终值同比升0.9%，预期升1.0%。
- 日本政府2025年度一般会计预算案支出总额预计达115.5万亿日元，创历史新高。
- 日本央行10月会议纪要：若经济和物价走势符合预期，日本央行将继续加息。
- 第五次全国经济普查显示2023年末全国从事第二产业和第三产业活动的法人单位较2018年末增52.7%。
- 全国财政工作会议12月23日至24日在北京召开，提出2025年实施更积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度。
- 国家发改委发布关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知。
- 四川、福建、河北、贵州等8地已披露明年一季度地方政府债券发行计划，发债总规模超3000亿元。
- 截至三季度末，金融机构专利商标质押融资登记金额同比增60%。
- 国务院国资委：2025年“一利五率”经营指标体系总体稳定、个别优化。
- 前11个月电信业务收入累计同比增2.6%。
- 风险提示：美国经济政策变动、超预期信用风险事件蔓延、稳地产政策效果不及预期。
