中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场小幅回调

中资美元债 2026-04-27星期一 一级市场发行量回落： 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发6只债券，规模共约11.9亿美元。其中，中银投发行两笔合计40亿人民币债券，为上周最大发行规模；万达商业发行1.5亿美元债券，息票率12.5%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场小幅回调： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.05%，新兴市场美元债指数下跌0.27%。投资级指数最新价报204.3903，周跌幅0.05%；高收益指数最新价报164.3487，周跌幅0.01%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.08%，投资级回报指数 最新价 报246.6649，周 跌幅0.05%；高 收益回 报指数 最新价报241.4911，周跌幅0.38%。 美债收益率全线上行： 截至4月24日，2年期美国国债收益率较上周上行7.01bps，报3.7783%；10年期国债收益率上行5.27bps，报4.3007%。 宏观要闻： 沃什听证会强调美联储独立性：从未被要求作出降息承诺；美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期；美国上周初请失业金人数升至21.4万人，略超市场预期；美国3月零售销售环比增长1.7%，创一年多来最大涨幅；美国3月成屋签约销售指数环比上升1.5%至73.7，创四个月新高；美国防部公布2027财年1.5万亿美元国防预算案细节；欧元区4月制造业PMI初值升至52.2，高于市场预期；日本3月出口总值同比增长11.7%，较前值4%大幅加快；伊朗冲突推高能源成本，英国3月CPI同比涨幅回升至3.3%；今年一季度央企完成固定资产投资1.05万亿元，同比增长23.5%；截至3月底，全国累计发电装机容量同比增长15.5%；工信部等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作；严控药物滥用普瑞巴林、愈美制剂等成瘾性药品监管全面升级。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发6只债券，规模共约11.9亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 中银投发行两笔合计40亿人民币债券，为上周最大发行规模； 万达商业发行1.5亿美元债券，息票率12.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.05%，新兴市场美元债指数下跌0.27%。中资美元债投资级指数最新价报204.3903，周跌幅0.05%；中资美元债高收益指数最新价报164.3487，周跌幅0.01%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.08%，最新价报253.4222。中资美元债投资级回报指数最新价报246.6649，周跌幅0.05%；中资美元债高收益回报指数最新价报241.4911，周跌幅0.38%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，仅公用事业板块上涨，地产、能源板块领跌。 公用事业板块主要受中国水务集团有限公司、华晨电力股份公司等名字上涨的影响，收益率下行5.1bps。 地产板块主要受远洋集团控股有限公司、佳兆业集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行12.7Mbps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、中石化海外发展有限公司等名字下跌的影响，收益率上行384.3bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行4.4bps；BBB等级周收益率上行4.1bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行43.5bps；DD+至NR等级收益率上行约598.5bps；无评级名字收益率上行3.4Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 融创房地产集团有限公司：涉及多起重大诉讼及资产冻结 融创房地产集团有限公司公告称，公司及其子公司新增披露三起重大诉讼最新进展，中航信托相关诉讼收到裁定，裁定冻结扣划公司等被申请人9.24亿余元存款及利息，中融信托相关诉讼涉及天津星耀投资房产将拍卖，民生银行成都分行相关诉讼二审维持原判。上述事项将对公司生产经营及偿债能力产生一定不利影响。 旭辉集团：截至4月7日，子公司发生债务逾期规模合计35.6亿元 4月22日，旭辉集团发布关于子公司债务逾期的公告。截至2026年4月7日，公司子公司发生债务逾期规模合计356,310.72万元，截至公告披露日，公司存续信用类债券中“22旭辉集团MTN001”已通过持有人会议表决达成债券展期。公司于2025年6月13日起召开持有人会议决议公司债券重组方案，截至本公告披露日，公司存续信用类债券中“HPR旭辉1”、“H20旭辉2”、“H20旭辉3”、“H21旭辉1”、“H21旭辉2”、“H21旭辉3”和“H22旭辉1”均已通过持有人会议表决通过债券重组方案。 上海世茂建设：4月13日至19日，公司新增有息债务共计约6.2亿元 上海世茂建设发布关于未能清偿到期债务的公告。2026年4月13日至4月19日，公司新增单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约6.20亿元。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至4月24日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.658%，较上周上行3.16bps；2年期（T2）：3.7783%，较上周上行7.01bps；5年期（T5）：3.9149%，较上周上行6.83bps；10年期（T10）：4.3007%，较上周上行5.27bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 沃什听证会强调美联储独立性：从未被要求作出降息承诺 美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会。美联储主席候选人沃什表示，如果获确认出任美联储主席，将保持货币政策的独立性，绝不会听命于美国总统特朗普行事。沃什指出，特朗普从未要求他作出降息的承诺，他也绝不会同意这样承诺。沃什希望对美联储进行多方面彻底改革，并建立一套全新的“通胀框架”。参议员蒂利斯坚称，司法部不结束对鲍威尔调查就不支持提名。 美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期： 美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期的52.5，创2022年5月以来 新高。服务业PMI升至51.3，重返扩张区间。综合PMI初值录得52，创三个月新高。商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大。 美国上周初请失业金人数升至21.4万人，略超市场预期： 美国上周初请失业金人数增加6000人，至21.4万人，略超市场预期，但仍处于近年历史健康水平。 美国3月零售销售环比增长1.7%，创一年多来最大涨幅： 美国3月零售销售环比增长1.7%，创一年多来最大涨幅。伊朗战争推动燃油价格升至2022年以来最高水平，带动汽油站消费当月激增15.5%，成为整体数据的主要拉动力。不包括加油站在内，零售销售额则环比增长0.6%。 美国3月成屋签约销售指数环比上升1.5%至73.7，创四个月新高： 美国3月成屋签约销售指数环比上升1.5%至73.7，连续第二个月回升，创四个月新高，且大幅高于预期。 美国防部公布2027财年1.5万亿美元国防预算案细节： 美国防部公布2027财年1.5万亿美元国防预算案细节，其中约52%用于购买弹药、飞机、坦克和舰艇，同时将“投资‘金穹’导弹防御系统、无人机和太空优势”等领域。无人机及相关技术的投资将增至目前的三倍，达逾740亿美元。 欧元区4月制造业PMI初值升至52.2，高于市场预期： 欧元区4月制造业PMI初值升至52.2，高于市场预期的50.9。但服务业PMI初值由上个月的50.2大幅下滑至47.4，拖累综合PMI骤降至48.6，自2024年底以来首次跌破荣枯线。德国、法国制造业维持扩张态势，但服务业超预期萎缩。 日本3月出口总值同比增长11.7%，较前值4%大幅加快： 日本3月出口总值同比增长11.7%，较前值4%大幅加快。其中，对华出口同比增长17.7%；对美出口增长3.4%，为四个月来首次正增长。日本3月进口同比增长10.9%。 伊朗冲突推高能源成本，英国3月CPI同比涨幅回升至3.3%： 伊朗冲突推高能源成本，英国3月CPI同比涨幅回升至3.3%，符合市场预期。环比则上涨0.7%，创2025年4月以来最大涨幅。市场预计，英国央行在4月30日的会议上“按兵不动”。 今年一季度央企完成固定资产投资1.05万亿元，同比增长23.5%： 今年一季度中央企业完成固定资产投资1.05万亿元，同比增长23.5%；实现增加值2.7万亿元，同比增长约3%；战略性新兴产业投资同比增长19.5%。国资委要求聚焦新兴支柱产业培育、大规模设备更新改造、保障性基础设施建设、战略性矿产资源获取等积极扩大有效投资。 截至3月底，全国累计发电装机容量同比增长15.5%： 国家能源局发布数据显示，截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%。其中，太阳能发电装机容量12.4亿千瓦，同比增长31.3%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.4%。 工信部等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作： 工信部等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、价格执法、兼并重组等“反内卷”综合治理有关工作。 严控药物滥用普瑞巴林、愈美制剂等成瘾性药品监管全面升级： 国家药监局、公安部、国家禁毒委员会办公室联合发布通告，将普瑞巴林口服单方制剂、愈美制剂等成瘾性药品全面推行信息化追溯闭环管理，全面规范购销行为，禁止网络零售或变相零售相关药品，坚决遏制药物滥用蔓延态势。 6.风险提示 美国经济政策变动 超预期信用风险事件蔓延 稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关