1. 政策驱动内需复苏
- 大规模设备更新和消费品以旧换新政策：国家发改委联合财政部印发政策，统筹安排3000亿元特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。具体措施包括：
- 农机：提升拖拉机、联合收割机、播种机、采棉机等报废换新补贴额。
- 家电：2024年9月15日至12月31日，对个人消费者购买一级、二级能效家电补贴售价的20%、15%，每人每类限补一件，最高2000元。地方如广东、山东、河南等地也有补贴政策。
- 消费电子：国产手机和平板电脑补贴最高1200元。
- 汽车：新能源乘用车补贴标准提升至2万元，燃油车提升至1.5万元。地方如江苏宿迁推出综合优惠措施。
- 政策效应：消费品以旧换新政策有效刺激消费需求，2024年10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，1-10月同比增长3.5%。
- “首发经济”&“银发经济”：中央经济工作会议明确提出发展首发经济、银发经济，提振消费、扩大内需。首发经济通过新产品、新业态等引领消费趋势，银发经济则涉及老年健康、养老、老年用品等，潜力巨大。
2. 出口存在结构性机会
- 关注方向：关税风险低、非美需求高、间接出口。
- 关税风险低：部分高端制造产业链已转移至中国，如浩洋股份；部分企业提前布局海外产能，如欧圣电气。
- 非美需求高：发展中国家GDP增速较高，如印度制造业PMI连续36个月处于荣枯线以上，出口增速转正，固定资产投资意愿提升。看好家具机械、纺服设备等赛道，如杰克股份、宏华数科、大豪科技。
- 间接出口：美国纺织服装行业依赖进口，东南亚国家纺织制造业回流带动国内纺织服装设备出口，如缝制机械出口同比增长16.62%。
3. 看好消费设备机会
- 消费设备策略：看好内需复苏和出口结构性机会，核心标的包括：
- 浩洋股份：“首发经济”助推舞台灯光设备需求，自主品牌“TERBLY”和“AYRTON”收入占比持续提升，并购丹麦SGM丰富产品品类，维持“买入”评级。
- 美亚光电：“银发经济”带动口腔AI服务和色选机业务，美亚美牙数字化云平台服务成长弹性高，维持“买入”评级。
- 奕瑞科技：“银发经济”带动平板探测器业务，加大新核心部件投入，推进X线综合解决方案，维持“增持”评级。
- 欧圣电气：“银发经济”带动护理机器人发展，主业小型空压机、干湿两用吸尘器增长确定，马来西亚建厂规避关税风险，维持“未评级”。
- 杰克股份：设备更新政策支持下受益缝制机械行业复苏，开启智联成套设备第二成长极，维持“买入”评级。
- 宏华数科、大豪科技、弘亚数控、南兴股份：分别维持“未评级”和“增持”评级。
4. 股票池汇总及风险提示
- 股票池汇总：包括浩洋股份、美亚光电、奕瑞科技、欧圣电气、杰克股份等，具体数据见图表24。
- 风险提示：国家产业政策不确定性、出口不及预期、行业规模测算偏差、相关推荐标的业绩不达预期、研报使用信息更新不及时。
