国君建筑|电力工程景气度超预期,推荐电力建设央企

电力工程行业景气度持续提升。

1. 企业新签订单与业务进展

   • 中国能建：前三季新签订单6406亿元（同比增长63.4%），占比65%，获取风光新能源开发指标1288万千瓦。
   • 中国电建：新签订单5184亿元（增长19.7%），占比60%，承担90%抽水蓄能电站勘察设计任务。
   • 华电科工：前三季新签合同95亿元（增长62%），三大制氢项目成功商业化。
   • 江河集团：上半年光伏建筑项目营收3.14亿元（增长124%）。
   • 中国核建：新签订单766亿元（增长17%），核电业务营收151亿元（增长30%）。

2. 投资与用电数据

   • 电源工程投资：1-11月投资8665亿元（增长12%），环比扩大3.7个百分点，但同比增速放缓27.6个百分点；11月投资1484亿元（增长35.9%），环比加速。
   • 电网工程投资：1-11月投资5290亿元（增长18.7%），环比收窄2个百分点；11月投资788亿元（增长8.4%）。
   • 全社会用电量：11月7849亿千瓦时（增长2.8%）。

3. 新增装机与结构

   • 1-11月新增装机：317GW（增长11.9%），其中火电47GW（增1.9%）、水电10GW（增6.3%）、风电52GW（增25%）、光伏206GW（增25.9%）、核电12GW（持平）。
   • 11月新增装机：37GW（增长75%），其中火电5GW（增85.9%）、水电1GW（增16.8%）、风电6GW（增45.8%）、光伏25GW（增17.3%）。

4. 政策支持

   • 中央财办：加快“沙戈荒”基地建设，发展分布式光伏/风电，推进水风光一体化，提高电网消纳能力，支持绿电直供与微电网。
   • 国家发改委等部门：推进沙漠/戈壁/荒漠风电光伏基地建设，推动海上风电集群化，鼓励新建厂房/建筑光伏化，探索风光氢氨醇一体化基地。

5. 风险提示：宏观经济政策风险、电力工程景气度下降。