建筑行业周报：1-7月水利/铁路投资同比高增，8月专项债发行提速，推荐基建央企和高景气度核建龙头

行业动态分析
1-7月，狭义基建投资同比增长4.9%，广义基建投资同比增长8.14%。其中，电热气水投资增速最高（23.8%），水利管理业投资增速居细分行业首位（28.9%），主要受增发国债支持项目推进影响；铁路运输业投资增速为17.2%。8月地方政府专项债发行提速，已发行4147.97亿元，预计后续发行规模将保持较快节奏，叠加天气影响减弱，项目施工进度有望提速。国务院会议强调发挥政府投资带动作用，扩大专项债用作资本金的规模，助力全年基建投资稳健增长。

市场表现
本周建筑行业下跌0.72%，弱于沪深300指数，其中房屋建设板块表现较优（+0.76%）。行业整体估值方面，市盈率（TTM）为7.71倍，市净率（LF）为0.66倍，均高于银行、房地产行业。低估值个股包括中国建筑（4.31倍PE）、陕建股份（3.63倍PE）等。

投资建议

• 基建投资增长稳健：专项债发行提速叠加国企改革推进，低估值建筑央国企（中国中铁、中国交建、中国建筑等）有望受益。
• 水利/城市管网/轨交建设：建议关注相关细分领域。
• 海外业务：中材国际、中钢国际等海外订单提速的标的。
• 核电景气度上行：中国核建订单高增，业绩弹性足。
• 高股息标的：中国建筑、隧道股份等分红比例有望提升。

中长期配置主线
基建投资稳增长基调持续，万亿国债和超长期特别国债项目推进将支持全年投资增长。地产政策延续宽松，地产行业下行态势改善可期。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块。

风险提示
政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢等。